Финансовые инновации и их особенности

Финансовые инновации

Характерной особенностью развития современных международных финансов является глобальный способ взаимодействия, который реализуется посредством внедрения финансовых инноваций.

Глобализация продуктов финансового рынка объясняется сближением цены и качества одного и того же финансового продукта. Стандартизация и гибкость потоков капитала способствует глубоким изменениям в мире финансов. В этой связи актуально говорить о появлении новых финансовых технологий, которые принимают формы глобальных финансовых стратегий корпораций, глобальных электронных финансовых сетей, глобальной системы информационного обеспечения и пр.

Причиной возникновения современных финансовых продуктов являются современные информационные технологии. Всякого рода новшества на валютно-финансовых рынках сопровождаются прогрессом в компьютерных технологиях. Современные финансовые системы нельзя представить без компьютера. Именно это устройство помогает в торговле, с его помощью можно эффективно вести бухгалтерию, своевременно производить расчёты и регулировать совершение сделки, в режиме реального времени проводить сбор данных, их обрабатывать даже в самом крупном размере, а также принимать решения с учётом условий рынка и управления рыночной ситуацией. Сегодня компьютеры используются с целью моделирования поведения финансовых ценных бумаг и основных рыночных индексов, оценки стоимости финансовых инструментов, а также для поиска этих инструментов, которые в свою очередь, способны обеспечить получение дохода, соответствующего выбранному уровню риска.

Важно отметить, что практически повсеместно основным средством коммуникации между иностранными банками и биржами выступает телексная компьютеризированная связь.

Ещё одно крайне важное нововведение в организации международных расчётов – платёжная система CLS (Continuous linked settlement), которая представляет собой международную систему конверсионных валютных операций. Эта платёжная система была создана передовыми лидерами валютного рынка в 1997 г. и представляет собой один расчётный банк – CLS Bank.

Примечательно, что на начальных этапах банк занимался обслуживанием по семи ведущим валютам: доллару США, евро, японское иене, британскому фунту стерлингов, швейцарскому франку, канадскому и австралийским долларам. Со временем к ним присоединились шведская, норвежская и датская кроны, гонконгский, новозеландский и сингапурский доллары, а также израильский шекель, южноафриканский ранд, южнокорейская вона, мексиканский песо. В соответствии с данными Банка международных расчётов, доля CLS Bank составила порядка 55% от всех международных конверсионных операций с иностранной валютой.

Ниже представлена таблица классификации некоторых особо значимых финансовых инноваций.

Венчурное финансирование и его особенности

По факту венчурное финансирование характеризуется как источник долгосрочных инвестиций, которые предоставляют от 5 до 7 лет предприятиям, находящимся на ранних этапах своего развития, в том числе действующим предприятиям с целью их расширения и реновации.

Для венчурного финансирования характерны следующие специфические особенности:

• Оно не представляется возможным без принципа "одобренного риска". Это объясняется тем, что вкладчики капитала заранее должны согласиться с мыслью, что существует возможность потерять свои средства при неудачном финансировании предприятия в обмен на высокую норму прибыли в случае её успеха.
• Данный вид финансирования подразумевает долгосрочное инвестирование капитала, где вкладчик вынужден ждать от 3 до 5 лет, чтобы удостовериться в перспективности проекта, и от 5 до 10 лет, чтобы получить прибыль на вложенный капитал.
• Рисковое финансирование размещается не в качестве кредита, а в качестве паевого взноса в уставный капитал венчура. Вновь учреждаемые предприятия, зачастую, используют юридический статус партнёрства, при этом вкладчики капитала становятся в них партнёрами с ответственностью, которая, в свою очередь, ограничена размерами вклада. В зависимости от доли участия, которая оговаривается при предоставлении денег, рисковые инвесторы управомочены на соответствующее получение будущих прибылей от финансируемого предприятия.
• Венчурный предприниматель отличается от стратегического партнёра тем, что первый крайне редко склонен к захвату контрольного пакета акций компании. Чаще всего этот пакет акций составляет от 25 до 40%.
• Высокая степень индивидуальной заинтересованности инвесторов в успехе нового предприятия. Это вытекает как из высокой рискованности проекта, так и из статуса совладельца учреждаемого венчура. В этой связи венчурные инвесторы достаточно часто не ограничиваются предоставлением средств, а оказывают различные консультационные, управленческие и прочие услуги созданным венчурам.

Финансовые инструменты для расширения инноваций в сфере финансов

Среди финансовых инструментов, которые максимально обеспечивают расширение применения технологических инноваций можно отнести корпоративные облигации.

Примечательно, что в качестве выпускающего корпоративную облигацию выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности. Нужно отметить, что именно корпоративные облигации преобладают в структуре источников финансирования экономики, занимая порядка 70% всех средств, которые привлекаются посредством рынка ценных бумаг. Их приоритет объясняется долгосрочностью и постоянством отношений собственности. Так, на рынке первичного размещения корпоративных облигаций можно в общей массе выделить всего три группы участников: эмитент, андеррайтер и инвестор.

Основная цель эмиссии заключается в привлечении заёмных средств для пополнения оборотных средств либо финансирования долгосрочного проекта, к примеру, программы модернизации предприятия. Важно понимать, что эмитент заинтересован в привлечении средств под минимальный процент на максимальный срок.

В этой связи возникает вполне логичный вопрос о том, в чём же заключается привлекательность выпуска корпоративных облигаций для эмитента? Для начала следует отметить, что в отличие от эмиссии акций, займы посредством выпуска облигаций обладают неоспоримыми преимуществами.

Снижение стоимости заимствований представляет собой результат развития вторичного рынка облигаций, а также повышения доверия инвесторов к эмитенту.

Инвестиционные компании и банки выполняют функции андеррайтинга. В процессе размещения ценных бумаг могут принимать участие несколько андеррайтеров, которые образуют консорциум. Такого плана облигационный кредит принято называть синдицированным. В этой связи необходимо объяснить цель создания консорциума, которая заключается в диверсификации рисков андеррайтеров по размещению облигационного займа. Среди групп андеррайтеров эмитентом принято выбирать генерального менеджера, который, собственно, и координирует размещение эмиссии и с которым эмитент определяет параметры предстоящей эмиссии.  

Следует сказать о том, что генеральный андеррайтер зачастую возлагает на себя функции финансового консультанта эмитента по данному выпуску. Таким образом, инвесторы покупают облигации. Корпоративные облигации интересуют инвестиционных инвесторов, поскольку они надолго аккумулируют денежные средства. Примечательно, что основной объём инвестиций в корпоративные облигации в настоящее время реализуется посредством банковских структур, которые, в свою очередь, владеют 90-95% рынка.

Организации приобретают корпоративные облигации для диверсификации инвестиционного портфеля как инструмента, который позволяет получить доходность выше, чем по государственным ценным бумагам. Следует отметить, что для активных игроков фондового рынка корпоративные облигации не так интересны, поскольку они имеют низкую ликвидность вторичного рынка.

Говоря об особенностях данного вида облигаций, необходимо упомянуть ещё одну – компания может создать выкупной фонд, который можно в последствии использовать в процессе погашения. Это говорит о том, что каждый год компания откладывает конкретную сумму денег, которые она после применяется для выкупа некоторых облигаций на открытом рынке.

Модернизация финансовых технологий

В современном мире набирает высокую популярность модернизация финансовых технологий. Среди наиболее распространённых – интернет-банкинг.

Среди наиболее распространённых услуг интернет-банкинга следующие: выписки по счетам, предоставление информации по банковским продуктам, заявки на открытие депозитов, получение кредитов, банковских карт, внутренние переводы на счета банка, переводы на счета в других банках, конвертация денежных средств, оплата услуг и многое другое.

Появление и развитие офшорной деятельности

Офшорная деятельность выступает специфической международной финансовой сферой.

Первые офшоры возникли в 1960-е гг., когда бывшие колониальные государства, приобретя независимость, стали предоставлять налоговые льготы компаниям, которые не являлись резидентами их стран, основная цель их офшорной деятельности заключалась в привлечении капиталов. На начальных этапах офшорный бизнес был прерогативой банковского дела, но по мере того, как активно стали развиваться мировые финансовые отношения, стали возникать иные офшорные структуры – страховые, инвестиционные и пр. В результате уже в 1990-х гг. случился настоящий бум офшорного бизнеса.

Важно отметить, что особо важную роль для потенциального клиента офшора играет уровень порога уставного капитала. Чем он ниже, тем выгоднее условия для инвестора. Зачастую уставной капитал лишь декларируется, однако в реальности не уплачивается.

Офшор является привлекательным ещё и своей стабильностью.  Чаще всего в такого рода финансовых анклавах цикл стабильности растягивается на 10-20 лет, иными словами, владелец компании может быть уверен, что на протяжении этого времени в выбранном им офшоре не случится никаких непредвиденных изменений в политическом строе, законодательстве или макроэкономических тенденциях. Важно, что при офшорных схемах не разглашаются личности владельцев компаний, при этом процедура регистрации упрощена до самого максимального уровня. Однако стоит сказать, что в соответствии с законодательством, раскрыть анонимность инвестиций можно только в случае уголовного преследования данного лица. Факт владения засекречен использование услуг или номинальных директоров, или держателей акций на доверительной основе. Таким образом, компании вправе не предоставлять отчёты по счетам, налоговые декларации, а также внешний аудит. Счета компании можно проверить только после разрешения владельца.

На сегодняшний день наиболее распространёнными юридическими формами офшорной деятельности являются: налоговые гавани, страны с льготным режимом налогообложения и офшорные территории.

Государства, которые освобождают или устанавливают фиксированную плату при регистрации компании, получили название налоговых гаваней. Они предоставляют статус офшор, иными словами, некоторые налоговые льготы для извлечения максимальной выгоды из совокупности возможностей. Здесь речь идёт о географическом положении, интеллектуальном капитале и пр. В случае отсутствия природных ресурсов и благоприятных условий для развития промышленности самым эффективным способом оживления деловой активности и привлечения иностранного капитала является практика налоговых льгот.

Страны, предлагающие нерезидентам льготный режим налогообложения, также не осуществляют валютный контроль, однако соблюдают некоторые таможенные и налоговые ограничения. Именно в таких странах в последнее время можно говорить о значительном увеличении количества офшорных компаний. Чаще всего они сохраняют высокую ставку налогов для собственных компаний, которые не имеют никакого права отклоняться от них, и льготную – для нерезидентов с целью из привлечения. В таких странах сочетаются низкие налоги с сетью договоров об исключении двойного налогообложения. В большинстве своём в эту группу входят государства континентальной Европы – кантон Женева, Люксембург, Нидерланды и пр.

К примеру, в Люксембурге экономически выгодно создавать холдинговые компании для нерезидентов. В этой связи достаточно интересным государством является Швейцария, которая имеет специфическую налоговую систему, которую к тому же принято считать страной с высоким уровнем налогообложения. Одновременно с этим в кантоне Женева снижена ставка кантонального налога для некоторых компаний. В этой стране выгодно учреждать компании финансового профиля. Интересным является тот факт, что во всём мире финансовый бизнес строго лицензируется, а в Женеве данный вид экономической деятельности не требует от учредителей специальных процедур. Компании, которые учреждены в странах с льготным налогообложением, более престижны и кредитоспособны, чем компании из налоговых гаваней с фиксированным налогом, при этом они более сложные в управлении.

Третью группу составляют административно-территориальные образования, в которых осуществляется офшорный режим, при этом они представляют собой часть государства, в этой связи их принято называть офшорными территориями. В большей мере такие образования свойственны странам, которые имеют федеральное устройство.

Одной из ключевых характеристик подобной офшорной юрисдикции является то, что она может выполнять функции налоговой гавани в случае ведения международного бизнеса и одновременно даёт возможность осуществлять офшорные финансово-хозяйственные операции, при этом, не выходя за пределы одной страны. На самом деле федерациям свойственны три уровня налогообложения: федеральный, региональный и местный. Чаще всего налоговые льготы предоставляются предприятиям, не зарегистрированным на офшорной территории, при этом они занимаются экономической деятельностью, которая приносит им доход за пределами государства.

Основные характеристики офшорных компаний

Выделяют несколько ключевых признаков офшорных компаний, они следующие: их владельцами являются иностранные юридические или физические лица; в соответствии с законодательством они не могут осуществлять производственно-коммерческую деятельность в стране регистрации. Такого рода компании имеют некоторые льготы в налогообложении при проведении валютной, кредитной и финансовой деятельности. Следует помнить, что суть такой деятельности в том, что компании регистрируются в одной стране, а предмет их деятельности находится в других странах. Вместе с тем все международные финансовые операции проходят через офшорную территорию.

Примечательно, что всякая офшорная компания вне зависимости от места регистрации имеет строгую структуру, которая определена на законодательном уровне. В позиции юриспруденции офшорные компании являются акционерными обществами закрытого типа. Их уставный капитал имеет размер от 2 до 50 тыс. долл. Необходимость полной оплаты капитала отсутствует, существует понятие "частичный капитал". С практической точки зрения это выглядит так, что, приобретая две-три долларовые акции, такой владелец может контролировать офшорную компанию. Любая офшорная компания имеет секретаря, который выполняет роль специализированного секретариата. Основное требование местных властей заключается в том, чтобы офшорные компании имели секретаря, его должность отводится обязательно местному гражданину или юридическому лицу, который в реальном времени следит за текущей деятельностью компании. Такие секретари обязаны готовить документацию, кроме бухгалтерской, для местных властей, выполняет все условия законодательства с целью обеспечения жизнедеятельности офшорной компании, а также осуществляет контроль за своевременной выплатой ежегодных пошлин.

Офшорная деятельность и её особенности

Применяя механизм минимизации налогообложения, она способна сбалансировать легальные инструменты налогового планирования и криминальные уклонения от обязательных поступлений в бюджет. К сожалению, в современном мире офшорный бизнес приобрёл черты естественной практики сохранения налогооблагаемой прибыли за границей, отмывания незаконно заработанных денег. Вместе с тем, государства, которые пытаются защитись собственные интересы, определяют перечень ограничений для ведения офшорного бизнеса. Во многих развитых странах создаются налоговые барьеры, которые не позволяют вывозить доходы в налоговые гавани. Именно эти страны и не хотят подписывать налоговые соглашения с государствами, предоставляют льготы на налог на прибыль. В конечном итоге, при объявлении о переводе дохода в адрес налоговой гавани доходы облагаются в полном объёме.

После этого теракта офшорные компании стали рассматриваться мировым сообществом как потенциальные каналы финансирования террористических организаций. В этой связи возникли предложения, если не по полной ликвидации офшорного бизнеса, то по меньшей мере повышение его прозрачности. Таким образом, можно говорить о сокращении этой сферы после данного происшествия.

Также стоит отметить, что внушительный удар был нанесён по офшорному бизнесу во времена долгового, финансового, бюджетного и экономического кризиса в республике Кипр в 2013 г. именно он стал причиной паралича банковской системы страны и привёл экономику страны в состояние, которое характеризуется с точки зрения экономической науки как преддефолтное.

Очередное совещание Еврогруппы показало, что необходимо принимать решение, в соответствии с которым нужно вводить единовременный налог на любые банковские вклады в стране в качестве обязательного условия с целью получить финансовую помощь. К тому моменту доля капиталов, которые содержались в банковском секторе на Кипре, достигла 835% от объёма ВВП Кипра. Практически третья часть от всех вкладов в кипрских банках принадлежала иностранным гражданам. Таким образом, итоговый антикризисный план после переговоров с ведущими странами Еврозоны содержал беспрецедентную меру, когда депозиты размером от 100 000 евро необходимо обложить налогом. В этой связи потери крупных компаний стали отличаться в зависимости от того, в каком именно банке они хранились.

Было принято решение реконструировать наиболее крупный банк страны - Bank of Cyprus. Второй по величине банк страны - Cyprus Popular Bank необходимо было ликвидировать. Следует отметить, что потери вкладчиков второго по величине банка в стране, а также масштабы увольнений, пока не определены. При этом необходимо упомянуть, что суммарный объём национального антикризисного плана составил 5,8 млрд. евро, при этом существуют ожидания, что, учитывая поступления от повышения налога на прибыль корпораций с 10 до 12,5%, а также от введения налога на доходы от процентов по банковским вкладам, он вероятнее всего достигнет уровня 7 млрд. евро. Экономические аналитики говорят о том, что ограничения на движения капитала являются фактическим выходом из еврозоны, при этом банковские каникулы и отсутствие возможности снимать финансовые средства с вкладов, является по факту дефолтом.