Переход от золотомонетного к золотодевизному стандарту

Основные принципы Парижской валютной системы

Первая мировая валютная система сформировалась во второй половине XIX века, на фоне роста промышленного производства и международных хозяйственных связей. Укрепление мировой экономики стимулировало ведущие страны, особенно Великобританию, к созданию устойчивой валютной системы. Основой этой системы стало золото, которое пришло на смену нестабильному биметаллизму, где в обращении использовались как золото, так и серебро. Решение об утверждении золотого стандарта было принято на Парижской конференции 1867 года с участием Англии, Франции и США. В этот период золото выполняло все основные функции денег, выступая как на национальном, так и на международном уровнях. При выходе на мировой рынок золотые монеты оценивались по весу, превращаясь в универсальные мировые деньги.

Парижская валютная система строилась на ряде ключевых структурных принципов:

1. Золотомонетный стандарт:
   Основу системы составляло золото в форме монет, использовавшихся в расчетах на международном уровне.
2. Золотое содержание валют:
   Большинство валют имели четко установленное содержание золота. Например, Великобритания внедрила такую систему в 1816 году, США — в 1837 году, Германия — в 1875 году, Франция — в 1878 году, Россия — в 1895–1897 годах. Эти стандарты позволяли определять золотые паритеты валют, а сами валюты свободно обменивались на золото. Драгоценный металл применялся как средство для покрытия дефицита платежного баланса.
3. Свободные валютные курсы:
   Курсы национальных валют регулировались рыночным спросом и предложением, но находились в пределах так называемых золотых точек. Если курс валюты опускался ниже установленного паритета, основанного на золотом содержании, должники выбирали расчеты золотом, а не иностранной валютой.
4. Юридическое основание системы:
   Система была закреплена Парижским межгосударственным соглашением 1867 года.

Эффективность золотого стандарта до Первой мировой войны

До 1914 года золотой стандарт поддерживал стабильность мировой экономики. Страны с дефицитным платежным балансом были вынуждены проводить дефляционную политику, уменьшая объем денежной массы, чтобы компенсировать отток золота за границу. Благодаря этому система поддерживала равновесие международных расчетов.

Примечательно, что в течение почти столетия до начала войны девальвация затронула лишь доллар США и австрийский талер. Золотое содержание британского фунта стерлингов и французского франка оставалось неизменным в период с 1815 по 1914 годы.

Великобритания играла ведущую роль в международных расчетах, покрывая дефицит платежного баланса за счет использования национальной валюты — фунта стерлингов, который в 1913 году занимал около 80% в международных операциях. Этот опыт был впоследствии взят на вооружение США, когда после Второй мировой войны доллар стал основой новой мировой валютной системы.

Золотой стандарт служил основой стабильности международной экономики в XIX — начале XX века. Он регулировал валютные курсы, обеспечивал доверие к национальным валютам и упрощал международные расчеты. Однако Первая мировая война разрушила этот порядок, что стало началом перехода к новым валютным системам, включая золотодевизный стандарт, основанный на сочетании золота и ведущих валют.

Переход от золотомонетного к золотодевизному стандарту

Во времена золотомонетного стандарта международные расчеты в основном осуществлялись с использованием переводных векселей (тратт), преимущественно номинированных в английской валюте. Золото применялось только для покрытия пассивного сальдо платежного баланса страны. Однако постепенно его роль в международной торговле снижалась, поскольку кредитные деньги начали вытеснять золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта оказался неэффективным в условиях экономических кризисов, которые неоднократно потрясали мировую экономику в XIX веке (1825, 1836–1839, 1847, 1855, 1857 годы и др.).

Со временем золотомонетный стандарт утратил свою актуальность, так как не соответствовал возросшему уровню интернационализации хозяйственных связей и изменившимся условиям регулирования экономики, где возрастающую роль играло государство. Первая мировая война привела к глубокому кризису мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как основа денежного и валютного обращения, а вмешательство государства в экономику существенно усилилось.

Для покрытия военных расходов, которые достигли 208 млрд довоенных золотых долларов, государства использовали не только налоги и займы, но и инфляцию, а также золото в качестве мировых денег. В этот период были введены валютные ограничения, а курсы валют стали принудительными и оторванными от реальности. Центральные банки стран-участниц конфликта прекратили обмен банкнот на золото, увеличивая их эмиссию для покрытия военных затрат.

Эти меры привели к значительному падению курсов национальных валют. Например, к 1920 году фунт стерлингов по отношению к доллару США потерял треть своей стоимости, французский франк и итальянская лира обесценились на две трети, а немецкая марка — на 96%. Причиной валютного кризиса стала как военная, так и послевоенная разруха. После завершения войны начался продолжительный период валютного хаоса, который еще более осложнил международные расчеты.

Формирование второй мировой валютной системы

Новая мировая валютная система была официально оформлена в 1922 году на Генуэзской международной экономической конференции. Она получила название Генуэзской валютной системы и базировалась на следующих принципах:

1. Золотодевизный стандарт:
   В основу системы был положен стандарт, опирающийся на золото и девизы (иностранную валюту, конвертируемую в золото). Этот принцип был предложен англосаксонскими экспертами. В результате национальные валюты, такие как фунт стерлингов и доллар США, стали шире использоваться в международных расчетах. Однако в межвоенный период ни одна валюта не получила официального статуса мировой валюты, что привело к конкуренции между фунтом и долларом.
2. Сохранение золотых паритетов:
   Обмен валют на золото осуществлялся как напрямую (в странах с золотомонетным стандартом, например, в США), так и через иностранные валюты. В некоторых странах, таких как Германия и еще около 30 государств, денежные системы базировались на золотодевизном стандарте.
3. Свободное колебание валютных курсов:
   Генуэзская система восстановила режим свободно плавающих валютных курсов, что создавало гибкость в международных расчетах.
4. Юридическая основа:
   Генуэзское межгосударственное соглашение 1922 года закрепило правила функционирования новой системы.

Генуэзская валютная система стала попыткой адаптировать мировой финансовый порядок к новым экономическим условиям. Переход от золотомонетного к золотодевизному стандарту позволил расширить использование национальных валют в международных расчетах, сохраняя при этом связь с золотом. Однако система столкнулась с трудностями, связанными с глобальной экономической нестабильностью межвоенного периода и конкуренцией между валютами, что в конечном итоге привело к дальнейшим реформам мировой валютной системы.

Валютная стабилизация 1922–1928 годов: причины и особенности

Период с 1922 по 1928 годы характеризовался относительной валютной стабилизацией, однако ее устойчивость была весьма ограниченной. Это объяснялось рядом факторов:

1. Низкая эффективность новых форм золотого стандарта:
   Урезанные версии золотого стандарта, введенные в этот период, оказались менее действенными рыночными регуляторами валютного курса и платежного баланса по сравнению с прежним золотомонетным стандартом.
2. Затянувшийся процесс стабилизации валют:
   Валютная стабилизация заняла несколько лет, что создало благоприятные условия для так называемых валютных войн между странами.
3. Неустойчивые методы стабилизации:
   Девальвации, проведенные в ряде стран, значительно ослабили национальные валюты. В Германии, Австрии, Польше и Венгрии девальвация фактически привела к их обесцениванию. Например, французский франк был девальвирован на 80% в 1928 году, в то время как Великобритания восстановила довоенное золотое содержание фунта стерлингов путем ревальвации в 1925 году.
4. Зависимость от иностранных кредитов:
   Валютная стабилизация была достигнута за счет иностранных займов, предоставленных такими странами, как США, Великобритания и Франция. Эти государства использовали сложное финансовое положение других стран для навязывания жестких условий, включая назначение иностранных экспертов, контролировавших денежно-кредитную и валютную политику заемщиков.

Первая мировая война привела к значительным изменениям в мировой валютно-финансовой системе. Центр финансовой активности переместился из Западной Европы в Соединенные Штаты по нескольким причинам:

1. Рост экономической мощи США:
   Экономический потенциал Соединенных Штатов значительно увеличился. Нью-Йорк стал мировым финансовым центром, а США стали лидером по экспорту капитала и основным торговым партнером для большинства стран.
2. Преобразование США из должника в кредитора:
   Если в 1913 году США имели внешний долг в 7 млрд долларов, то к 1926 году он уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам выросли в шесть раз, достигнув 12 млрд долларов.
3. Перераспределение золотых резервов:
   В период с 1914 по 1921 годы США получили чистый приток золота на сумму 2,3 млрд долларов, в основном из Европы. К 1924 году в США сосредоточилось 46% мировых золотых запасов, в то время как в 1914 году эта доля составляла лишь 23%.
4. Сохранение золотомонетного стандарта:
   Соединенные Штаты оставались практически единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт до 1933 года, что обеспечило укрепление курса доллара к иностранным валютам на 10–90%.

Валютная война и экономический кризис 1930-х годов

Несмотря на усиление позиций доллара, его полное признание как резервной валюты произошло только после Второй мировой войны. В межвоенный период доллар и фунт стерлингов конкурировали, вступая в прямую валютную войну.

Однако мировая валютная стабилизация была разрушена глобальным экономическим кризисом 1929–1936 годов. Этот кризис имел следующие особенности:

1. Циклический характер:
   Валютный кризис оказался тесно связан с общим экономическим и денежно-кредитным кризисом.
2. Крушение Генуэзской системы:
   Принципы Генуэзской валютной системы потерпели крах, что продемонстрировало ее несостоятельность.
3. Продолжительность и глубина кризиса:
   Кризис длился с 1929 по 1936 годы. Курсы многих валют обрушились на 50–84%, а частная тезаврация золота усилилась, что сопровождалось перераспределением официальных золотых резервов.
4. Паралич международного кредита:
   Массовое банкротство иностранных заемщиков, включая 25 государств (Германия, Австрия, Турция и др.), привело к резкому сокращению долгосрочных кредитов. В результате образовался феномен "горячих денег" — капиталы перемещались между странами в поисках спекулятивной прибыли или безопасных активов, что усиливало нестабильность.
5. Валютная война:
   Экономическое противостояние между странами выразилось в применении таких мер, как валютная интервенция, создание стабилизационных фондов, валютный демпинг и введение ограничений. Были сформированы валютные блоки, что еще больше усугубило кризис.
6. Неравномерность воздействия:
   Кризис неравномерно поражал разные страны, затрагивая их с различной интенсивностью и в разное время.

Мировой валютный кризис 1929–1936 годов продемонстрировал необходимость пересмотра принципов международной валютной системы. Экономическая нестабильность и валютные противоречия межвоенного периода создали предпосылки для разработки новых подходов к регулированию международных финансов, что впоследствии легло в основу послевоенных реформ.