Международный валютный фонд и его деятельность

Международный валютный фонд

В 1944 г. на Бреттон-Вудской валютной конференции было принято решение о создании МВФ, чтобы помогать странам бороться в внешнеторговым дефицитом. Там же был разработан устав МВФ, который вступил в законную силу 21.12.1945 г. Примечательно, что осуществлять практическую деятельность фонд начал только в мае 1946 г., когда в его составе уже насчитывалось 39 стран-участниц.

На протяжении следующих тридцати лет МВФ представлял собой наднациональный центральный банк, который занимается регулированием всей международной валютно-финансовой системы в её кейнсианском, а позднее неокейнсианском варианте.

Спустя некоторое время фонд был вынужден заняться разработкой совершенно новой модели своего участия в международной валютной схеме, поскольку кризис, случившийся в 1970-х гг. и последовавший за ним в начале 1980-х гг. кризис международной внешней задолженности этому активно способствовал. Суть новой модели заключалась в том, чтобы свести практическую деятельность МВФ к организации, осуществлению и регулированию внешнего финансирования экономического развития стран, которые оказались в долгах. Таким образом, фонд занялся перестройкой по большому счёту всех в совокупности международной системы внешнего финансирования развивающихся стран.

На первых этапах данной перестройки МВФ, во главе своей деятельности ставила интересы кредиторов, предлагая странам-должникам соответствующую программу по урегулирования их внешних долгов. Но спустя небольшой отрезок времени выяснилось, что без соответствующих финансово-экономических преобразований в национальных хозяйствах стран-дебиторов решить данную проблему безболезненно для всех её участников не получится.

1984-1985 гг. отмечается как наступление второго этапа обновлённой деятельности МВФ. Он ознаменован тем, что случается переход от финансирования мер по механическому урегулированию внешних долгов развивающихся стран к финансированию монетаристских программ их экономического развития. Данные программы были направлены на содействие процесса создания в странах-должниках собственной базы накоплений и сбережений, что в соответствии с монетаристской теорией говорит об увеличении размера национального частного инвестирования, в том числе о создании внутри страны реальных предпосылок расширения производства, экономического роста и способности на следующих этапах, перейдя к нормальному рынку, самостоятельно обслуживать и выплачивать свой внешний долг развитым странам.

Именно 1990-е гг. широко применялись и апробировались новые программы хозяйственного развития в условиях перехода к рынку как развивающихся, так и транзитных стран.

Предназначение и функции МВФ

Основная задача МВФ состоит в регулировании валютно-кредитных отношений государств-участников и предоставление им краткосрочных и среднесрочных кредитов в иностранной валюте.

С момента создания и до настоящего времени МВФ стал главным наднациональным органом, который занимается регулированием международных валютно-финансовых отношений. Руководящие сотрудники МВФ находятся в Вашингтоне на постоянной основе, кроме этого, у МВФ имеются офисы в Париже, Женеве, Токио и в Нью-Йорке. В данный момент МВФ насчитывает 188 стран-членов, в том числе все бывшие республики СССР.

Ключевая функция МВФ – регулирование отношений в сфере валютных расчётов между государствами, а также реализация финансирования странам-участницам посредством предоставления им при появлении валютных проблем, которые могут быть спровоцированы нарушением равновесия платёжных балансов, краткосрочных кредитов в иностранной валюте.

Не обращая внимание на то, что МВФ выступает в первую очередь как специализированное учреждение ООН и принимает участие в работе Экономического и социального Совета ООН, его работа является независимой и регулируется прежде всего собственным уставом, в котором прописаны структура управления и финансовые ресурсы.

Устав МВФ

В соответствии с Уставом МВФ имеет следующие официальные цели:

1. Всячески способствовать развитию связей на международной арене в валютно-финансовой сфере в роли постоянного учреждения, которое в состоянии обеспечить механизм для консультаций и совместной деятельности, связанной с международными валютно-финансовыми проблемами.
2. Активное содействие расширению и сбалансированному росту международной торговли, а также достижению и поддержанию стабильно высокого уровня занятости, реальных доходов населения, в том числе развитию производительных ресурсов всех стран-участниц.
3. Содействие стабильности валют, поддержанию логично выстроенного режима среди стран-участниц и всяческое предотвращение девальвации валют с целью получения преимуществ в конкуренции.
4. Оказание помощи в процессе формирования многосторонней системы расчётов в международной платёжной системе по настоящим операция между странами-участницами, в том числе содействие ликвидации валютных ограничений, которые любыми способами сдерживают рост мировой торговли.
5. Обеспечение посредством своевременного предоставления ресурсов фонда странам-участницам возможности ликвидации диспропорций в их платёжных балансах, без применения мер, которые могут стать причиной нанесения ущерба благосостояния на национальном или международном уровнях.
6. Сокращение срока нарушения равновесия внешних платёжных балансов стран-участниц, а также сокращений масштабов этих нарушений.

Все страны-участницы Бреттон-Вудской конференции определили дальнейшие функции МВФ:

1. Контролирование выполнения "кодекса поведения", иными словами, близкого сотрудничества по вопросам, которые так или иначе касаются международной валютной политики и межгосударственного платёжного оборота.
2. Предоставление членам фонда финансовых ресурсов для обеспечения выполнения ими "кодекса поведения".
3. Организация форумов для взаимных консультаций государств-членов и сотрудничества по различным международным валютным вопросам.

Со временем страны-участницы МВФ определили для фонда ещё несколько функций и обязанностей, которые напрямую зависели от конкретных обстоятельств и требований времени, они следующие:

• Осуществление контроля над согласованной системой упорядоченного обмена национальных валют.
• Предоставление кредитов странам-участницам для обновления и оживления экономики страны для последующего более эффективного сотрудничества.
• Предоставление дополнительных услуг государствам-членам.

Основные направления деятельности МВФ

Основным направлением деятельности МВФ можно выделить регулирование платёжных балансов стран-участниц, а также их внешней задолженности. Кроме того, в сфере долгового регулирования фонд наиболее открыто работает с группой Всемирного банка, которая создавалась в одно время в МВФ как орган, который будет способствовать долгосрочному экономическому развития, а именно помогать финансово инфраструктурным проектам.

МВФ состоит из Совета управляющих, Исполнительного совета, директора-распорядителя и штата рядовых сотрудников. В качестве высшего руководящего органа выступает Совет управляющих, который принимает основные решения по ключевым вопросам, а также определяет и пересматривает величины долей стран-участниц в капитале и проводит выборы исполнительных директоров. Один раз в год управляющие собирают сессию, однако заседание по выбору исполнительных директоров может пройти и в любое время, если это будет необходимо, поскольку такое голосование может состояться и по почте. 

Работа МВФ строится по принципу взвешенного количества голосов, в соответствии с которым существует возможность у стран-участниц оказывать влияние на деятельность фонда через систему голосования, когда определяется доля каждой страны в капитале МВФ. Таким образом, каждая страна, которая является членом МВФ, имеет 250 базовых голосов, вне зависимости от того, какая у неё доля в капитале фонда, а также по одному дополнительному голосу за каждые 100 СДР суммы этого взноса. Примечательно, что страна ни одна страна не имеет права на приобретение голосов в фонде, она может только купить дополнительные голоса сугубо в пределах своей квоты, расчёт которой основан на показателях вклада в мировую экономику. Данный порядок предоставляет решающее большинство голосов самым крупным странам.

Важную роль в организационной структуре МВФ выполняет Международный валютный и финансовый комитет, состоящий из 24 управляющих МВФ, в том числе от России, которые дважды в год собираются на сессии. На данный комитет возложены следующие функции:

• Координирует деятельность Исполнительного совета.
• Разрабатывает стратегические решения по вопросам функционирования мировой валютной системы и деятельности МВФ.
• Выдвигает предложения Совету управляющих, с целью внесения поправок в Статьи Соглашения МВФ.

Директор-распорядитель МВФ на основе неформальных договорённостей, всегда имеет европейское происхождение, а его первый заместитель – американское. Такие договорённости соблюдаются до настоящего момента.

Формирование собственного капитала

Организационная структура МВФ такова, что он, по сути, представляет собой акционерное предприятие. Это свидетельствует о том, что его капитал формируется за счёт взносов стран-участниц. Все страны имеют свою квоту, которая выражается в СДР, и тем самым она устанавливает сумму подписки на капитал МВФ, возможности использования ресурсного фонда, сумму СДР, получаемую страной-участницей при очередном распределении СДР. Сегодня размер квоты определяется с помощью данных об экономике страны. Страна, которая вступает в МВФ, размер квоты сопоставляется с квотами стран, которые имеют схожие параметры экономики. Директором рассматривается размер квоты, а после этого он передаёт резолюцию в Совет управляющих, последний уже принимает решение одобрить её или нет. По итогам этого решения государство либо становится членом МВФ и подписывает соответствующее учредительное соглашение, либо не становится членом МВФ.

В соответствии с соглашением Бреттон-Вудской конференции страны-члены должны вносить уставной капитал фонда в размере 25% квоты золотом или в долларах США или 10% её золотовалютного резерва, а оставшаяся часть может быть внесена в собственных денежных единицах.

Примечательно, что Ямайское соглашение поспособствовало освобождению стран от необходимости вносить в качестве квоты золото. В настоящий момент данная часть квоты оплачивается в резервных активах, иными словами, в специальных правах заимствования и свободно конвертируемых валютах других государств, которые также являются членами фонда. Более точное соотношение между взносами стран в капитал МВФ в резервных и национальных валютах всегда устанавливает Совет управляющих. Часть взноса в национальной валюте государство-участник должно внести в форме беспроцентных обязательств, которые оплачиваются по требованию фонда на основе их номинальной стоимости. Все средства в национальных валютах размещаются в центральных банках стран-участниц.

Несмотря на внушительные размеры капитала МВФ в реальности для предоставления кредитов странам-участницам он задействуется не полностью, а лишь некоторый круг валют. Среди таких валют доллар США, японская иена, английский фунт стерлингов и швейцарский франк.

Привлечение и использование заёмных средств

МВФ уполномочен привлекать заёмные средства.

В данном контексте важно сказать о том, что возросшая потребность в ресурсах с целью противодействия дальнейшему распространению мексиканского финансового кризиса, предложила "Группа 7-ми" в июне 1995 г. Данное предложение предполагало применение мер, направленных на удвоение кредитного потенциала в рамках Генерального соглашения о займах. В результате последовавшие за этим переговоры Исполнительного совета МВФ стали почвой для заключения Новых соглашений о займах, вступившие в силу 17.11.1998 г. Участниками данного соглашения стали 25 стран.

Суть Новых соглашений о займах в том, что страны могут отдавать в фонд государственные средства для борьбы с нарушениями мировой валютной системы, в том числе для стабилизации ситуаций, которые могут угрожать стабильности финансовой системы мира. Максимальная величина средств, которые могут быть доступны фонду при условии соблюдения данных механизмов, не может превышать в общей сложности 34 млрд СДР. В случае необходимости обеспечения МВФ дополнительными ресурсами Новые соглашения о займах могут выступить в качестве первого по очереди и основного по объёму источника такого рода ресурсов.

Новые валютные соглашения предусматривают возможность присоединения иных стран к их механизму, но только после получения согласия от МВФ и его участников.

Кредитные механизмы МВФ

Кредитная деятельность МВФ использует два основных понятия для определения собственной работы в зависимости от того, какие средства применяются для выдачи кредитов: сделка – это предоставление валютных средств из собственных ресурсов; операция – это оказание посреднических финансовых услуг за счёт заёмных средств.

Надо понимать, что МВФ отдельно управляет собственными средствами и отдельно за1мными. МВФ осуществляет кредитные операции и сделки исключительно с официальными органами, среди них казначейства, министерства финансов, стабилизационные фонды и центральные банки. Страны, которая по какой-то причине нуждается в иностранной валюте, должна купить или позаимствовать её у СДФ в обмен на эквивалентную сумму в собственной валюте, которая будет зачислена на счёт МВФ в центральном банке данной страны.

Современная кредитная политика МВФ строится на принципах реализации нескольких видов финансирования, которые по методологии МВФ принято называть механизмами. В рамках существующей классификации МВФ выделяются несколько групп механизмов кредитования:

• Кредитные транши и механизм расширенного кредитования, который состоит из:
  • Договорённости о кредите "стэнд-бай" – это принцип кредитования, когда среднесрочная помощь странам, испытывающим краткосрочные трудности, предоставляется в виде финансирования платёжного баланса.
  • Гибкая кредитная линия, которая представляет собой гибкий инструмент использования кредитных траншей для удовлетворения всех потребностей, которые имеют отношение к финансированию платёжного баланса, потенциального или фактического.
  • Механизм расширенного кредитования, который является долгосрочной помощью для поддержки структурных реформ стран-участниц в целях преодоления трудностей платёжного баланса долгосрочного периода.
  • Превентивная линия для предоставления ликвидности, которая представляет собой инструмент, применяемый для стран, где наблюдается устойчивое экономическое и детерминантное положение.
• Специальные механизмы – это инструменты, предназначение которых заключается в ускорении финансирования, предусматривающее быстрое предоставление финансирования тем государствам-участникам, которые наиболее остро в этом нуждаются.
• Механизмы в рамках трастового фонда для сокращения бедности и содействия экономическому росту, которые концентрируются на помощи наиболее уязвимым государствам-членам МВФ, это:
• Расширенный кредитный механизм, суть которого заключается в среднесрочной помощи в преодолении укоренившихся трудностей финансирования платёжного баланса.
• Механизм кредита "стэнд-бай", который реализуется посредством удовлетворения краткосрочных потребностей в финансовой помощи и превентивных потребностях.
• Механизм ускоренного кредитования, который представляет собой ускоренную помощь для удовлетворения срочных потребностей в финансировании платёжного баланса.

Доступ стран-участниц к кредитным ресурсам МВФ

В первую очередь, следует сказать, что доступ стран-участниц к средствам МВФ весьма ограничен, на то есть свои причины и условия. МВФ выделяет кредиты только тем странам, которые испытывают на момент просьбы трудности с осуществлением платежей, иными словами, странам, которые на имеют поступлений в достаточном количестве в иностранной валюте для оплаты закупок у других стран. МВФ предоставляет стране кредит только при соблюдении некоторых условий, к примеру, страна-заёмщик должна реализовывать программу приспособления или перестройки хозяйственного механизма. Данная программа предполагает, что у страны имеется необходимый набор макроэкономических мер, которые в состоянии обеспечить восстановление платёжного баланса и гарантировать своевременное погашение по кредиту в фонд.

Деятельность по наблюдению за мировой валютной системой, в том числе экономической и финансовой политикой всех стран-участниц также осуществляет МВФ. В этой связи он уполномочен:

• Создавать безусловные ликвидные средства посредством выпуска СДР, предназначенных для полномочия официальных валютных резервов, погашения пассивного сальдо платёжного баланса, расчётов стран с фондом.
• Выполнять роль проводника принятой установки на демонизацию золота, а также ослабление его значимости в мировой валютной системе.
• Проводить межгосударственное регулирование режима валютных курсов для обеспечения чёткости в работе валютных механизмов и поддержании стабильной системы валютных курсов.
• Всячески способствовать устранению валютных ограничений. Страны-члены обязаны не допустить введения без согласия ограничений в отношении платежей и переводов по текущим операциям платёжного баланса, при этом они не должны использовать дискриминационные валютные режимы и не допускать множественности валютных курсов.
• Принимать участие в регулировании международных валютно-кредитных отношений посредством предоставления кредитов странам, в результате выполнения МВФ функций координатора международного кредитования. Заключения МВФ об экономической политике и уровне платежеспособности той или другой страны выступает как показатель международного доверия к стране-заёмщику.
• Осуществлять перманентный надзор и наблюдение за макроэкономической политикой стран-членов и мировой экономики посредством сбора и досконального анализа большого количества информации, которая имеет прямое отношение к отдельным странам и к мировым хозяйственным процессам.

В этой связи обязательно уточнение, что МВФ осуществляет кредитование стран-участниц на льготных условиях и на обычных. Страны, которые имеют низкий доход, могут выступить с просьбой кредитования на льготных условиях.

Кроме того, необходимо отметить, что льготное кредитование предоставлялось через дополнительные инструменты и механизмы. В соответствии с их принципами действует процентная ставка МВФ – "ставка сборов", а также осуществляется дополнительный сбор, взимание которого происходит только по крупным займам.

В 2012 г. были утверждены исполнительным советом семь договорённостей о нельготном финансировании, сумма которого составила 52,6 млрд. СДР. Таким образом, более 90% валовых обязательств пришлись на две договорённости в пределах механизма расширенного кредитования для Греции и Португалии. В общей сложности в 2012 г. деятельность МВФ в зоне евро продолжалась на базе этих договорённостей, которые подразумевали принятие дальнейших мер политики по реализации продлённой договорённости механизма расширенного кредитования для Ирландии.

В 2011 г. МВФ выступил с резолюцией, согласно которой утвердил договорённость сроком на три года о расширении кредитования в поддержку официальной программы экономической корректировки и роста. Подобного рода договорённость представляла собой часть трехлетнего совместного пакета финансирования с Евросоюзом на сумму 78 млрд. евро, которая автоматически предоставляла исключительные права доступа к ресурсам МВФ.

Ещё одной программой в еврозоне за 2012 г. способствовала поддержанию договорённости в рамках расширенного кредитования в Грецией на сумму 23,7853 СДР. Примечательно, что эта программа подобно предыдущей также имеет отношение к исключительному доступу к ресурсам фонда в размере 2158,8% квоты Греции а МВФ, а её главная цель – восстановить экономический рост Греции и сделать страну вновь конкурентоспособной, кроме того, сконцентрировать страну на достижении устойчивого бюджета и финансовой стабильности. Поддержка этой программы предусматривает 130 млрд. евро в качестве финансирования до 2015 г., что является дополнением к оставшейся части программы в размере 34 млрд. евро, а также дополнительно 8 млрд. евро для обретения финансовой стабильности от МВФ.

Предоставление льготного кредитования от МВФ

Страны, которые являются членами МВФ и имеют низкий доход могут претендовать на финансирование по льготным ставкам посредством трастового фонда для уменьшения собственной задолженности, а также сокращению бедности и содействию экономическому росту.

МВФ обязан наблюдать за международной валютной системой, в том числе за экономической и финансовой политикой его государств-участников. Эта процедура получила название надзор. Этот процесс подразумевает осуществление на глобальном уровне наблюдение за странами. Функцию надзора на глобальном уровне фонд реализует на основе трёх базовых документов: "Перспективы развития мировой экономики", "Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности", "Бюджетный вестник".

"Перспективы развития мировой экономики" содержат детальный анализ состояния мировой экономии, в том числе оценку перспектив развития и задач экономической политики на глобальном и региональном уровнях. "Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности" содержит последние оценки мировых финансовых рынков и перспектив их развития, в том числе подробный анализ вопросов финансирования стран с формирующимися рынками. Основная задача данного исследования заключается в том, чтобы обратить внимание на процессы дисбаланса и факторам уязвимости, которые потенциально опасны для финансового рынка. "Бюджетный вестник" описывает обзоры и анализы в области государственных финансов, в том числе актуальные данные, которые имеют отношение к бюджетным последствиям экономической ситуации.

Согласно ст. IV Статей Соглашения МВФ ключевым звеном надзора МВФ при двухсторонних отношениях является консультирование, которое проводят МВФ с каждой страной-участницей на регулярной основе. Такие консультации необходимы для того, чтобы фонд мог определить экономическое и финансовое положение страны, а также на основе выводов предоставить рекомендации по вопросам государственной экономической политики.

Мировой финансовый кризис заставил МВФ обращать особое внимание на валютно-финансовую сферу в своей надзорной деятельности, как на односторонней, так и на многосторонней основе. 2012 г. был посвящён разработке Стратегического плана, который определил своими основными направлениями следующие пункты:

• Мониторинг финансовой взаимозависимости.
• Развитие макропруденциальной политики.
• Разработка новых мер и совершенствование уже существующих в борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма.

Однако несмотря на все усилия кризис по-прежнему негативно сказывался на денежно-кредитной и финансовой политике посредством порождения новых потребностей в технической помощи, даже в странах с развитой экономикой. Серьёзные меры были сконцентрированы на развитии реформ регулирования программ страхования депозитов, управлении системной ликвидностью, механизмах преодоления кризисных явлений и стратегий для свёртывания мер стимулирования, в том числе управление рисками в балансах государственного сектора.

Наибольшего внимания в отношении технической помощи заслуживает проблемы, которые касаются права, а именно борьбы с отмыванием денег, а также ликвидация всех попыток финансирования терроризма. Техническая помощь, связанная с финансовым сектором, концентрировала внимание на вопросах законодательства о центральных банках, процессах банковского регулирования и надзора, платёжных систем, в том числе с процессами регулирования рынка финансовых инструментов.