Мировой рынок золота и его роль в финансовых отношениях на международном уровне

Мировой рынок золота

Особая достаточно специфического характера роль в международных финансовых отношениях принадлежит мировому рынку золота. Следует отметить, что после прекращения обмена долларов США на золото в августе 1971 г. количество операций на официальном рынке золота заметно сократились. К сегодняшнему моменту физические запасы золота используются лишь с целью поддержания ликвидности национальных валют посредством создания государственных резервов в центральных банках, в том числе в технических целях, для изготовления ювелирных украшений и частично для зубного протезирования.

Важно сказать, что помимо золота на международных рынках осуществляются торги также следующими драгоценными металлами: серебро, платина, а также металлы платиновой группы, среди них палладий, родий, рутений, иридий, осмий, которые, в свою очередь, отличаются высокой стоимостью, химической стойкостью, привлекательными внешними качествами в ювелирных изделиях. Регулируемые сделки на рынке осуществляются с золотом, серебром, платиной – данные металлы получили название банковских. Другие металлы торгуются эпизодами и котируются чаще всего специализированными компаниями. Наибольший интерес ведущих стран мира остаётся за торговлей золотом, поскольку оно, не выполняя в настоящий момент монетарной роли, по-прежнему является символом поддержания валютной стабильности государства и высоколиквидным товаром.

Разные страны мира по-разному осуществляют свою политику в отношении формирования размера золотых резервов.

В соответствии с данными Центрального банка Российской Федерации на 01.07.2012 г. золотой запас России составил 917,45 т.

Международные рынки золота

Выделяют три основных типа золотых рынков в зависимости от объёма проводимых на них операций, их разновидностей и режима, они следующие:

• Международные рынки золота.
• Внутренние: свободные и регулируемые рынки золота.
• Теневые рынки золота.

Совокупность международных рынков золота представляет собой мировой рынок золота. На сегодняшний день мировой рынок золота насчитывает порядка пятидесяти крупных центров по торговле золотом: 11 – Западная Европа, где наиболее крупные расположены в Лондоне, Цюрихе, Париже, Женеве и Франкфурте; 19 – Азия, самыми крупными являются Токио, Бейрут и Гонконг; 14 – в Северной Америке, где самыми крупными считаются 5 рынков в США; 8 – Африка. На основе предоставленной информации важно подчеркнуть, что самые крупные и оживлённые рынки золота расположены в Лондоне, Нью-Йорке, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго и Гонконге. Лидирует в этом списке рынок золота в Лондоне, он является самым объёмным по операциям с наличным золотом.

Внутренние рынки золота представляют собой рынки одной или нескольких стран с менее существенными оборотами, которые ориентируются в первую очередь на местных инвесторов и тезавраторов. Роль средства расчётов наравне с долларом США или вместо него выполняют местные валюты. Специфической особенностью таких рынков является государственное регулирование рынка посредством установления цен, налогов, акцизов, тарифов, квот на ввоз-вывоз, в том числе использование административных методов, мер и правил.

Внутри каждой из групп можно выделить внутренние свободные рынки, для которых характерно более мягкое государственное регулирование, что по факту не является препятствием в процессе перемещения золота из страны в страну.

Важно отметить, что внутренние регулируемые рынки отличаются достаточно жёстким государственным вмешательством, где свободный ввоз-вывоз запрещён, при этом регулирование имеет достаточно жёсткую форму из-за установления подобного рода экономических условий, при этом свободная торговля золотом становится невыгодной тем по той причине, что операции попадают под действие прогрессивных налогов, посредством которых стоимость на золото становится выше, чем мировая цена на золото.

В странах, где внутренний рынок золота имеет закрытый тип, применяется государственный буфер, который выражен в фискальной сдаче добытого золота по твёрдой цене Национальному банку, что способствует созданию условий для сохранения золотодобычи и инвестиционной привлекательности данной отрасли промышленности. Рынки золота такого типа расположены в Афинах, Каире, Александрии, а также в Саудовской Аравии.

Теневые рынки золота

В большинстве случаев, организация таких рынков характерна для экономик развивающихся стран, которые имеют низкий уровень материального благополучия населения. Самым известным теневым рынком золота является рынок в Мумбаи.

Одним из главных центров торговли физическим золотом выступает Лондон. На сегодняшний день координирующим центром на лондонском рынке золота выступает Лондонская ассоциация рынка золота (The London Bullion Market Association), которая является общей площадкой для участников рынка. Важно отметить, что основана данная организация была в 1987 г. и в настоящее время насчитывает несколько десятков участников.

В 1970-х гг. у Лондона появился конкурент в сфере торговли физическим металлом – Цюрих. В 1980-х гг. Швейцария стала активно импортировать золото, что в целом оказало серьёзное влияние на внутреннее потребление металла в стране, где оно было невелико. С того времени Цюрих твёрдо обосновался в тройке лидеров по торговле золотом: через этот город проходит порядка половины золота, которое предназначено для удовлетворения промышленно-бытового спроса на металл в мире. Совокупный импорт золота Швейцарии оценивается в примерно 40% от общего мирового. Таким образом, выделяются две группы факторов, которые способствуют превращению Швейцарии в наиболее крупный центр мировой торговли золотом. Первая группа факторов включает в себя факторы экономического и политического характера, среди них отмечают: политическую и экономическую стабильность; свободную конвертацию валют различных государств; низкий уровень процентных ставок, что играет большую роль, поскольку золотой бизнес требует больших затрат капитала; а также большой приток "нефтедолларов в страну".

Либерализация торговли золотом

К слову, именно либерализация торговли золотом в США стала причиной превращения Нью-Йоркской и Чикагской товарной бирж в самые крупные центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. Именно это центры, где заключаются более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота. В этой связи превалирующее большинство европейских дилеров принимают участие в арбитражных сделках или хеджируют позиции, которые будут сделаны во время европейской сессии. Одновременно с фьючерсной биржевой торговлей золотом в Нью-Йорке также осуществляет свою деятельность рынок золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры занимаются поставками золота производственным и коммерческим потребителям, в том числе предлагают металл для тезаврации в разной форме.

В процессе торговли золотом в последние несколько десятков лет принимают участие наряду с биржами ведущие банки Америки, которые в настоящее время являются маркет-мейкерами на международном рынке золота, среди них как Дж. П. Морган, Дж. Арон энд Кº. В качестве центра опционной торговли на золото выступает в последние годы Канадская золотая биржа.

Конец 1980-х гг. стал примечательным ещё и потому, что в это время стали активно совершаться операции на Гонконгском золотом рынке. Объектами торговли были различные формы золота: золотые слитки, монеты, пластины, листы, золотой лом. Уже в 1980 г. Товарная биржа Гонконга занялась торговлей фьючерсными контрактами. К относительно новым внутренним свободным рынкам можно отнести золотой рынок Турции. Кроме того, появились новые не менее важные центры торговли драгоценными металлами – это Дубай, Токио, Стамбул. В этих центрах каждый год происходит операции с золотом, которые можно оценить в несколько сотен тонн металла.

Основные участники рынков золота

• Золотодобывающие компании. Данная категория крайне важна, поскольку её участники занимаются поставкой на рынок основное количество первичного золота.
• Промышленные потребители. Данная категория включает в себя следующих участников: промышленные предприятия, ювелирные производства, в том числе предприятия, которые занимаются очисткой и облагораживанием золота.
• Биржевой сектор. В данном контексте следует отметить, что в некоторых странах на самых крупных биржах существуют специализированные секции по торговле золотом и иными драгоценными металлами. Примечательно, что на таких биржах может осуществляться торговля разнообразными инструментами, которые имеют отношение к золоту: срочные контракты на металлы, слитки и монеты, ценные бумаги, номинированные в золоте.
• Инвесторы. Стоит отметить, что именно они имеют разного рода интересы, которые, в свою очередь, порождают разнообразные формы вложений в инструменты, которые имеют отношение к золоту.
• Центральные банки. Справедливо заметить, что их роль на рынке драгоценных металлов имеет множество проявлений. С одной стороны, они выступают как наиболее крупные продавцы и покупатели золота, а с другой – в их компетенцию входит установление правил торговли золотом на рынках.
• Профессиональные дилеры и посредники. Данная группа состоит из всех коммерческих банков, а также специализированных компаний, среди которых торговые ассоциации, маркетмейкеры, дилерские, брокерские и клиринговые компании.

В таблице ниже представлена структура совокупного спроса на золото в мире, которая была составлена по данным за 2011 г. Так, общий совокупный мировой спрос на золото составит порядка 4067,1 т. золота стоимостью в 205,5 млрд. долл. Рост потребления способствовал скорее всего инвестиционный сектор, который, в свою очередь, значительно нарастил свои запросы. Объём приобретений данного драгоценного металла центральными банками по всему миру увеличился до 440 т. (для сравнения в предыдущем периоде это значение равнялось 77 т.). Данный факт говорит о том, что существует крайняя необходимость для банков провести диверсификацию активов, снизить зависимость от иностранных валют, а также защитить национальные богатства.

Наиболее высокий спрос отмечался в 2011 г. в Индии, КНР, а также в европейских странах, где самыми крупными покупателями выступали Швейцария и Германия. Эксперты сходятся во мнении, что такой повышенный интерес продиктован желанием наиболее надёжно вкладывать собственные деньги в процессе продолжительного кризиса в зоне обращения единой валюты, а также имеет отношение к некоторым ожиданиям появления новых планов по финансовому стимулированию глобальных рынков.

Использование золота в электронике в 2011 г. выросло на 1,1%. Таким образом, совокупный спрос на драгоценный металл для использования в промышленности в 2011. Составил 463,5 т., что в стоимостном выражении равно 23,4 млрд. долл. Мировое потребление золота в ювелирных изделиях в 2011 г. достигло рекордного стоимостного показателя в 99,2 млрд. долл., при этом в физическом выражении оно уменьшилось на 3%. За последние несколько лет КНР и Индия сформировали более 50% мирового спроса на ювелирны изделия и практически 45% общего мирового спроса на физическое золото.

В качестве объекта торговли при физических поставках металла выступает аффинированное золото в слитках определённых размеров. Такие слитки принято называть банковскими или финансовыми. Наиболее распространённым слитком является London Good Delivery. Данный слиток имеет ряд требований.

• Вес слитка составляет 350-400 унций.
• Аффинажная форма, которой проставляется клеймо на слитках, включена в специальный список лондонского рынка.
• Чистый металл должен составлять 995 долей на 1000 долей лигатуры.
• Слиток должен содержать обязательные отметки: проба, серийный номер, клеймо изготовителя и органа пробирного надзора, на котором будет указан вес с точностью до 0,25 тройской унции.

Стоимость золота в последние годы выросла из-за экономического кризиса в мире, когда рядовые инвесторы совершают регулярные попытки вкладывать собственные средства в высоколиквидные товары и наиболее надёжные активы. Таким образом, серьёзно увеличивается спрос на золото, одновременно с этим предложение на золото стабилизируется.

Среднегодовые цены на золото в XXI в. росли каждый год, при этом важно отметить, что данная тенденция только усиливалась, вне зависимости от того, что было велико воздействие кризисных явлений 2008-2009 гг.

По мнению аналитиков компании Barrick Gold, цены на золото уже устойчиво превысили 1500 долл./унц. Тем временем аналитики из Bank of America Merrill Lynch предполагают, что новые исторические максимумы по золоту ещё впереди, по причине того, что геополитический фактор крайне важен для этой сферы торговли. Помимо всего прочего, некоторые аналитики сходятся во мнении, что высока вероятность подорожания золота до 2500 долл./унц., по той причине, что инвесторы вкладывают свои средства в ответ на неопределённости относительно реального состояния глобальной экономики и эффективности денежной политики.

Ниже представлена таблица уровня роста цен на золото.

Анализируя данные таблицы стоит отметить, что реальное замедление экономик многих стран Европы сказалось на снижении цен на драгоценные металлы. Важно понимать, что до момента, пока проблемы в зоне евро будут только нарастать, тенденции на рынке золота, которые сформировались в последнее время будут только сохраняться. При этом если власти вновь примут решение оказать помощь рынкам на фоне ухудшения долговых проблем и опасности развала еврозоны, то уменьшение поначалу сократится, а позднее котировки обратятся назад в более комфортный для участников рынка диапазон.

Последнее время в мировой золотодобыче произошли значительные перемены структурного характера. В первую очередь, это коснулось географической структуры.

Кроме всего прочего, новыми крупными игроками на рынке золота стали страны юго-западной части бассейна Тихого океана: Филиппины, Папуа-Новая Гвинея, Индонезия, Латинская Америка.

Банки и рынки золота

Отмечается, что наиболее важной тенденцией в процессе добычи золота из недр земли стала его добыча в достаточно бедных странах, которые чаще всего существуют лишь за экспорт золота. К слову сказать, доля золота в общем объёме экспорта в Гане составляет третью часть, а в Мале – половину. Примечательно, что мировое производство золота не является стабильным на протяжении последних десятилетий. Важно сказать, что в будущем, данный спрос будет во многом зависеть от инвестиционных предпочтений, которые обусловлены неопределённостью перспектив американской и китайской экономик, а также некоторыми опасениями, которые имеют отношение к решению европейской долговой проблемы, инфляционному давлению и, что крайне важно, нестабильности в регионе на Ближнем и Среднем Востоке, а также в Северной Америке.

В этой связи можно говорить о том, что инвесторы чаще всего интересуются драгоценными металлами в условиях неопределённости общего состояния мировой экономики и сомнений в эффективности проводимой властями денежной политики. За последнее время понятие центра по торговле золотом несколько раз менялось в связи с переносом операций с золотом в сеть Интернет. Активное использование Интернета в процессе торговли и бурное развитие электронной коммерции стало причиной частичного перехода розничной и мелкооптовой торговли в Интернет. В качестве основного связующего элемента на рынке драгоценных металлов выступили банки. Именно они смогли сформировать экономический оборот драгоценных металлов, создать сеть движения металла от производителя к потребителю. Банки – это основное звено в системе финансового посредничества на рынке драгоценных металлов, одновременно они выполняют роль операторов. На сегодняшний день банки занимаются реализацией самых разнообразных операций с драгоценными металлами: сделки купли-продажи наличного и бумажного металла, привлечение денежных средств на металлические счета во вклады, размещение драгоценных металлов для хранения, а также предоставление ссуд под залог драгоценных металлов, доверительное управление и хранение драгоценных металлов.

При этом стоит отметить, что основным видом банковских операций с золотом по-прежнему остаются торговые сделки, чаще всего оптовые, сосредоточенные на международном межбанковском рынке драгоценных металлов.

Выделяют две масштабные группы банковских операций купли-продажи драгоценного металла, они следующие:

• Кассовые операции.
• Срочные операции.

В этой связи необходимо отметить, что международный рынок текущих операций принято называть спот-рынком. Среди целей кассовых операций выделяют следующие:

• Формирование или реализация фонда драгоценных металлов банка.
• Выполнение клиентских заявок.
• Страхование инфляционного риска, иными словами риска, который сопровождается процессом обесценивания валюты.

В качестве отправной точки для определения ценовых параметров с физическим золотом выступает цена, которая определена для лондонского рынка золота.

Данные условия содержат помимо всего прочего стоимость, количество, а также сроки поставки металла. Среди основных видов срочных банковских операций с наличным металлом можно упомянуть форвардные сделки и сделки своп. Такого рода сделки осуществляются банками напрямую, минуя биржевой рынок. Срочные операции чаще всего проводятся для страхования рисков, которые могут сопровождаться неблагоприятными изменениями цен в будущем, а также для обеспечения гарантированного сбыта или поставок металлов, временного арбитража и с целью спекуляции.

Своп сделки и их объёмы на мировых рынках в значительной степени превышают объёмы операций типа спот, поскольку золотые свопы не такое сильное воздействие оказывают на состояние рынка драгоценных металлов, как, собственно, сделки спот. Стандартная сделка по данным операциям чаще всего составляет от 1 т. Вместе с тем с чисто банковскими операциями с драгоценными металлами банки в том числе реализуют операции с драгоценными металлами, опосредованными биржей. Ключевым видом срочных банковских операций купли-продажи "бумажного" металла выступают фьючерсные и опционные сделки. Следует отметить, что их основное отличие от срочных сделок с наличным металлом, которые совершаются чаще всего на межбанковском рынке, в том, что срочные сделки с "бумажным" металлом осуществляются банками за собственные средства или за личные средства клиентов на биржевом рынке.