Теория несовершенства рынка капитала

Основные понятия и особенности функционирования рынка капитала

В современных условиях финансовый капитал приобретает все большее значение, постепенно выходя на первый план наряду с реальным капиталом, который воплощается как в денежных активах, так и в ценных бумагах. Для рыночной экономики важнейшим элементом становится эффективная организация и развитие рынка капитала, служащего основой для процесса обращения и распределения ресурсов.

Он призван перераспределять свободные денежные средства от их владельцев к субъектам, нуждающимся в инвестициях для расширения или создания производства.

Главными участниками, формирующими спрос на капитал, являются представители бизнеса и индивидуальные предприниматели. Их потребности проявляются в необходимости получения инвестиций для покупки или обновления реального капитала — оборудования, техники, зданий, технологий. Предложение капитала, напротив, обеспечивают домохозяйства, предоставляющие собственные накопления фирмам, которые вкладывают их в производственные ресурсы.

Термин “капитал” может пониматься двояко: как совокупное имущество предприятия либо как основной фактор производства. Во втором аспекте капитал трактуется как созданные человеком экономические ресурсы, позволяющие выпускать новые экономические блага с целью получения дохода. К этой категории относят—здания, производственные объекты, инновационные разработки, сырьё и материалы.

В производстве различают два типа капитала. Оборотный капитал — это элементы, которые расходуются за один производственный цикл и полностью трансформируются в новый продукт, в дальнейшем принимающий денежную форму. Второй тип — основной капитал — используется длительно, а его стоимость по частям переходит на себестоимость продукции в течение ряда лет. Поддержание и обновление основных средств — важнейшая задача эффективного функционирования предприятия.

Рынки капитала охватывают все сферы, где совершается купля-продажа финансовых активов. Денежный капитал рассматривается как компонент общего капитала, представленный в денежной форме в силу ряда причин: амортизация основных фондов, создание и пополнение резервных средств, подготовка к сезонным закупкам ресурсов, исполнение обязательств по заработной плате, поддержание фондов развития. Через банковские вклады и иные источники формируется сегмент денежных ресурсов, необходимый для инвестирования в экономику.
Существенным элементом является ссудный капитал — он возникает на базе кредитных отношений, где соблюдаются принципы возвратности, платности и срочности. Еще одной значимой категорией выступают ценные бумаги, предоставляющие их владельцу права на долю в имуществе или прибыли компании, а также на получение процентов или дивидендов по займам.

Структура и компоненты рынка капитала

Финансовый сектор обладает сложной и многоуровневой структурой. В нее входят: валютный рынок, рынок производных инструментов (деривативов), сегмент страховых операций, кредитный рынок и рынок акций. На валютном, рынке производных инструментов и страховом рынке обычно преобладают краткосрочные сделки до одного года.
Кредитный рынок включает банковские кредиты и долговые бумаги и также изначально ориентирован на краткосрочные операции, однако здесь присутствуют и долгосрочные формы инвестирования. Доля долгосрочных вложений значительно возрастает на рынке акций, который в совокупности с некоторыми инструментами кредитного рынка составляет понятие фондового рынка.

Наиболее масштабный оборот по объему демонстрирует валютный рынок. Этому способствуют:

• его роль в международной торговле и движении капитала;
• широкое распространение спекулятивных операций, направленных на получение выгоды за счет валютных курсов, а не для сервисного обеспечения торговли;
• масштабное страхование валютных рисков (хеджирование) выпуском огромного количества краткосрочных финансовых инструментов, что ускоряет обороты.

Теория и специфика несовершенства рынка капитала

Различные несовершенства рынка капитала выражаются, прежде всего, в двух ключевых явлениях:

• расхождение между общественной и индивидуальной ценой капитала;
• внешние по отношению к рынку различия между альтернативной стоимостью капитала и уровнями его доступности для заемщиков.

Эти расхождения могут быть обусловлены невозможностью кредиторов точно оценить все риски и перспективы инвестирования, а также ограничением доступа участников к полной информации.

Одной из важнейших проблем, связанных с несовершенством, становится ограниченность возможностей предпринимаемых субъектами рыночных операций, что приводит к возникновению “рыночных провалов” — ситуаций, когда частные решения не соответствуют общественному оптимуму.

Для преодоления этих проблем государство применяет инструменты корректировки:

• предоставляет субсидии заемщикам при чрезмерно высоких процентных ставках;
• поддерживает поручителей;
• использует налоговые стимулы для возмещения убытков, в том числе в целях снижения частных рисков.
  Это позволяет повысить доступность заемных ресурсов и нивелировать фундаментальные противоречия структуры капитального рынка.

Таблица “Основные формы капитала и их особенности”