Инвестиционный климат и инвестиционные рейтинги

Понятие инвестиционного климата

Инвестиционный климат – это условия для приложения инвестиций.

Более узкое значение данного термина подразумевает климат, который необходим для приложения иностранного капитала, а в широком – как для иностранного, так и для национального капитала. Важно говорить о том, что инвестиционный климат определяется, в первую очередь, экономическими условиями, однако не стоит забывать также о политических, социальных, культурных условиях, которые предлагаются для инвестора. В качестве основы, чтобы дать оценку инвестиционному климату, выступает соотношение прибыли и риска, следует отметить, что оно преимущественно прогнозное, поскольку сегодняшние инвестиции нацелены на получение прибыли в будущем. Данное соотношение является будущим соотношением прибыли и риска, а также является определителем для инвестора перспектив для вложения капитала в ту или иную компанию, регион, страну и пр., что характеризует их инвестиционную привлекательность.

Оценка инвестиционного климата и разновидности методов оценки

Оценка инвестиционного климата прежде всего осуществляется с двух позиций основных групп инвесторов:

1. Инвесторы реального капитала, в планы которых входит вложение денежных средств в реальный сектор экономики посредством покупки старой или открытия новой компании или с помощью приобретения акций таких компаний.
2. Инвесторы финансового капитала, которые получили название кредиторов, поскольку чаще всего они занимаются предоставлением кредитов или покупкой облигаций.

Эти две категории инвесторов пользуются различными методиками оценки инвестиционного климата. Косвенную оценку инвестиционного климата по той или иной методике чаще всего именуют рейтингом. Рейтинги для первой группы инвесторов принято называть инвестиционным, а для второй – кредитными. Присвоением рейтингов занимаются специализирующиеся на этом компании, их насчитывается в мире порядка двухсот. Надо сказать, что некоторые из них осуществляют свою деятельность по сему миру, в этой связи их называют международными рейтинговыми агентствами.

Рейтинговые агентства выставляют кредитные рейтинги, чаще всего наиболее крупным компаниям и даже целым странам. Существует определённая методика расчёта кредитных рейтингов у разных рейтинговых агентств, однако стоит заметить, что данная разница не имеет радикальных отличий и чаще всего отображается похожими буквенными сочетаниями от А до D или С.

Говоря о суверенных кредитных рейтингах, следует отметить, что в соответствии со шкалой S&P, самые высокие рейтинги получили Германия, Франция и Великобритания – ААА; чуть ниже оказались рейтинги США и Японии, их оценили на АА+ и АА-, в первую очередь, по причине наличия больших государственных долгов; Китай, Индия, Россия, Бразилия и ЮАР были оценены следующим образом, АА-, ВВВ-, ВВВ, ВВВ- и ВВВ+, их отметили как страны, в которых происходит активное формирование рынков.

К слову сказать, кредитные рейтинги оценивают исключительно риск, а не соотношение риска и прибыли. По факту кредитные рейтинги оценивают риск дефолта государства или банкротства компании. В этой связи в качестве показателей инвестиционного климата они не выступают, поскольку характеризуют исключительно одну сторону инвестиционного климата. Кроме всего прочего, они зачастую являются лишь прогнозными, т.к. являются оценкой текущей, а не будущей ситуации.

Расчёт инвестиционных рейтингов

Расчёт инвестиционных рейтингов осуществляется чаще всего на уровне региона и страны.

В этой связи был определён инвестиционный рейтинг для всех регионов страны, где наиболее высоким инвестиционным потенциалом обладала Москва – 14,8%, Московская область – 6,2%, Санкт-Петербург – 5,4%, Свердловская область – 2,7%, а также Краснодарский край, Татарстан и Красноярский край, которым присвоили рейтинг 2,5%.

​​​​​​​​​​​​​​

По данным за 2012 г. "Эксперт РА" установил рейтинг 1А, что означает максимальный потенциал – минимальный риск пяти регионам страны, среди которых Московская область, Москва, Санкт-Петербург, Краснодарский край и Татарстан. Рейтинг 2А, который свидетельствует о среднем потенциале и минимальном риске, получила Белгородская область. Рейтинг 3А1 был присвоен Воронежской, Липецкой, Тамбовской и Ленинградской областям, что означает пониженный потенциал, при минимальном риске. Примечательно, что рейтинг 3А2 не был присвоен ни одному региону РФ, он означает незначительный потенциал с минимальным риском. Свердловская область получила рейтинг 15, что свидетельствует о высоком потенциале при умеренном риске. Стоит отметить, что остальные регионы России получили рейтинги значительно ниже.

Суверенные инвестиционные рейтинги

Из суверенных инвестиционных рейтингов самым значимым является рейтинг агентства Business Environment Risk Intelligence (BERI). Его расчёт производится более чем сотней экспертов три раза в год для 53 стран мира, а также составляется прогноз на будущий год, на пять лет вперёд, а в некоторых ситуациях и на десять лет. Расчёт производится для каждой страны по 57 показателям, которые в свою очередь сгруппированы в три составных субиндекса – операционного риска, политического риска и риска репатриации иностранными инвесторами прибылей и капитала, а вместе взятые они дают итоговый рейтинг страны.

При этом важно отметить, что всякий инвестиционные рейтинг не в состоянии охватить собой все многочисленные аспекты инвестиционного климата, прежде всего те неформальные отношения в деловой среде, которые спровоцированы различиями в культуре по причине принадлежности разных стран к разным цивилизациям.

В данном контексте стоит обратить внимание на то, что иностранный предприниматель, который привык к традициям и неписанным правилам одной среды, достаточно трудно адаптируется и воспринимает иностранную деловую среду не столько потому, что в ней действует иное гражданское право, сколько потому, что в чужом государстве, особенно если оно принадлежит другой цивилизации, действуют иные традиции и правила. Чтобы преодолеть цивилизационный барьер инвестор вынужден обращаться к наиболее эффективным средствам преодоления рисков – стабильно большая в данный момент и в долгосрочной перспективе прибыль, в том числе активная политика поощрения притока иностранного капитала.

На основе всего вышесказанного можно сделать несколько выводов. Первый заключается в том, что нельзя не обращать внимание на рейтинги, которые предназначены для разных категорий инвесторов и имеют разнонаправленный характер. Суть второго вывода в том, что рейтинги не до конца отражают все стороны инвестиционного климата, который они исследуют. Важно понимать, что основная причина не в том, что рейтинги имеют некоторые недостатки, а скорее в том, что никакая схема не способна абсолютно точно и эффективно отразить весь спектр и сложность системы хозяйственной жизни страны или компании. В этой связи можно отметить, что рейтинги имеют свою пользу, но не имеют абсолютного характера.