Регулирование международных валютных отношений

В данной статье будут рассмотрены ключевые определения и роль валютного регулирования и валютной проверки на современном этапе развития международных экономических отношений. Будут проанализированы современные тенденции и факторы, которые воздействуют на формирование валютной политики государства. Кроме того, после изучения можно овладеть методом определения основных направлений валютного регулирования и познакомится с особенностями валютного регулирования РФ.

Валютное регулирование

Примечательно, что государственное вторжение в интернациональные валютные отношения наличествовало на каждом этапе развития мировых валютных систем. Оно представляет собой важный элемент системы регулирования международных валютных отношений, которое направлено на преодоление негативных проявлений рыночной среды, развитие, основанное на конкуренции и сотрудничестве, изменении соотношения спроса и предложения, итогом которых является формирование валютного курса. Наиболее оптимальное выражение рыночных форм регулирования происходит после создания государством целенаправленных условий, при этом степень превалирования одной формы над другой перманентно зависит от конкретной ситуации. Осложнение валютно-экономического положения сопровождается государственным валютным регулированием, и наоборот, улучшение состояния способствует либерализации режима валютных отношений.

В зависимости от уровня и характера влияния валютного регулирования на игроков валютного рынка вторжение государства в валютные отношения может иметь прямой и косвенный характер. Прямое валютное регулирование осуществляется посредством нормативных положений, решений и указаний, которые исходят от монетарных властей государства по отношению к непосредственным субъектам валютного рынка. Осуществление косвенного регулирования осуществляется через влияние на поведение финансово-кредитных и некредитных учреждений посредством институты валютно-финансовых рынков.

Государственные меры воздействия на изменения валютного курса, применение валютного контроля и валютных ограничений, в том числе обязательное валютное резервирование, установление лимита на открытую валютную позицию являются мерами прямого государственного валютного регулирования. Среди форм косвенного государственного валютного регулирования выделяют дисконтную и девизную политику, а также операции на открытом рынке.

Среди основных направлений валютного регулирования необходимо упомянуть следующие:

• Урегулирование конвертируемости валюты.
• Урегулирование текущих операций.
• Урегулирование интернационального хода капитала.
• Валютные ограничения.

Регулирование режима конвертации валюты

Примечательно, что ещё совсем недавно владение валютой частными лицами в РФ расценивалось как уголовное преступление. Нельзя было легально обменять валюту, при этом чёрный валютный рынок процветал. Одновременно с этим для предприятий было предложено множество валютных курсов по льготным ставкам, что максимально способствовало процветанию коррупции и злоупотреблению служебным положением.

Необходимо отметить, что некоторые ограничения конвертации валюты сохранялись даже в развитых странах Западной Европы до середины 1980-х гг. А Китай и вовсе поощряет конвертацию долларов в юани, при этом обратная операция всегда сопровождается некоторыми трудностями. Ввоз валюты в Китай не ограничен, а вот для того, чтобы вывезти валюту из страны потребуется немало усилий: получение многоступенчатых разрешений и согласований.

Граждане Китая вправе получать доллары из-за рубежа, хранить валюту в банках, а также покупать за доллары юани. Покупать доллары внутри страны уголовно наказуемо. Ограничения на конвертацию валюты могут выступать в качестве необходимой меры для зашиты внутреннего рынка страны на этапе формирования. При этом со временем они могут сыграть роль тормоза в процессе расширения международных связей и экономического развития. В этой связи обязательно стоит сказать о том, что международный опыт свидетельствует о том, что вначале государства должны снять ограничения с нерезидентов и только после с резидентов. Следующим этапом должно идти ослабление контроля за проведением текущих операций и только завершающим – либерализация режима вывоза капитала. Только после отмены всех перечисленных выше ограничений национальная валюта с юридической позиции станет свободно конвертируемой.

Регулирование текущих операций с валютой

В России и в большинстве других стран, в качестве текущих выступают операции с валютой, которые длятся не более 180 дней. Выделяют несколько текущих валютных операций таких как, обслуживание большинства экспортно-импортных операций, именно по этой причине валютное регулирование в этом отношении имеет тесную связь с внешнеторговым регулированием и экспортным контролем.

Выделяют следующие основные формы валютного регулирования текущих операций:

• Ограничение возможностей экспорта использовать валютную выручку, вменением им в обязанность заниматься хранением этой выручки на специальных счетах, которые находятся под особым контролем и при необходимости они могут быть заблокированы.
• Обязательная продажа всей или части валютной выручки экспортёров центральному и уполномоченным банкам или на валютной бирже.
• Ограничение продажи валюты импортёрам.
• Внесение на депозитный счёт некоторой суммы в уполномоченном банке с целью получения разрешения на импорт.
• Ограничение на форвардные покупки иностранной валюты импортёрами.
• Запрет на продажу части товара за границу за национальную валюту.
• Запрет на оплату импорта определённых товаров иностранной валютой.

В основе тенденций последних лет лежит либерализация валютного регулирования текущих операций и экспортного контроля в развитых зарубежных странах. Некоторые страны, типа Франции и Италии, которые практиковали в 1970-1980-х гг. серьёзные жёсткие системы валютного контроля, со временем их смягчили. При этом на практике во многих развитых странах сохранилась прежняя система экспортного контроля по существующим в различных формах специальным экспортным спискам товаров. Большинство западных стран в экспортные списки включают товары, контроль над экспортом которых был до некоторого времени регламентирован Координационным комитетом многостороннего экспортного контроля (КОКОМ).

На сегодняшний день в системе КОКОМ состоят практически все страны, которые являются экспортёрами высокотехнологичных товаров.

Лицензирование и квотирование экспортной деятельности являются инструментами для контроля над экспортом. Надо отметить, что срок действия лицензии может быть достаточно коротким.

Регулирование движения капитала

Среди операций, которые связаны с регулированием движения капитала, выделяют прямые и портфельные инвестиции, кредиты и ссуды, а также иные валютные операции, которые имеют срок более 180 дней.

Существует несколько ключевых форм валютного регулирования движения капитала:

• Лимит на вывоз национальной и иностранной валюты, золота и ценных бумаг.
• Процедура разрешения вывоза капитала, иными словами, все без исключения операции по вывозу капитала должны быть разрешены к исполнению органами валютного контроля.
• Запрет на инвестиции нерезидентов и продажа им национальных ценных бумаг.
• Принудительная конверсия займов в иностранной валюте в национальном центральном банке.
• Лимит на ввоз валюты в страну и её вывоз для частных лиц.
• Лимит на форвардные продажи национальной валюты.

Валютные ограничения движения капитала

Валютные ограничения движения капитала имеют тесную связь с кредитным регулированием. В сфере контроля за движением капитала в последние годы происходит отход от жёстких разрешительно-запретительных мер и наблюдается стремление осуществлять уведомительные процедуры и тщательно фиксировать информацию обо всех видах движения валюты.

Среди форм валютных ограничений выделяют режим валютного управления. Его суть заключается в том, чтобы установить договорённость и провести эмиссию национальной валюты, которая обеспечивается иностранной.

Монетарные власти Гонконга удерживают долларовые резервы покрытия банковских резервов в гонконгских долларах и наличной валюты в обращении. В этой связи налагается определённая фискальная дисциплина, однако гонконгский регулятор не может работать в качестве кредитора последней инстанции, что отличает его выгодно от центрального банка.

Выбирая конкретные формы валютного регулирования, к примеру, западные страны, действуют под влиянием собственной валютной политики в процессе восстановления конвертируемости валют после Второй мировой войны. Переход к частной обратимости валют становился причиной постепенного отказа от некоторых валютных ограничений. Таким образом, происходило сужение круга валютных ограничений и мер валютного контроля, а его следствием стало сокращение прямого вмешательства государства и рост значимости косвенного регулирования рыночного характера.

Страны с переходной экономикой и развивающимися рынками проходят процесс становления валютного регулирования посредством сочетания прямого и косвенного регулирования валютного рынка. Более глубокая интеграция национального хозяйство в мировое чревато большим стремлением государства к созданию условий и мер, которые способствуют снижению неблагоприятных последствий воздействия внешних причин для своей экономики.

Особенность валютного регулирования в том, что с одной стороны оно зависит напрямую от денежно-кредитного регулирования, поскольку валюта – это деньги, которые используются в международных экономических отношениях. А с другой стороны – валютное регулирование влияет на внешнюю торговлю, а внешнеторговое регулирование в свою очередь воздействует на валютные отношения.

Алгоритм валютного регулирования можно представить в виде последовательности следующих этапов:

1. Установление целей валютного регулирования.
2. Формирование валютной политики.
3. Осуществление валютного регулирования.
4. Осуществление контроля за реализацией валютного регулирования.
5. Корректировка процесса валютного регулирования.

Процесс регулирования валютных отношений состоит из нескольких ровней:

1. Уровень частных предприятий, в первую очередь национальные и международные банки и корпорации, располагающие огромными валютными ресурсами и принимающие активное участие в валютных операциях.
2. Государственный уровень.
3. Межгосударственный уровень.

Таким образом, можно смело говорить о том, что валютная политика представляет собой комплекс мер, которые реализуются в сфере международных валютных, кредитных и других экономических отношениях.

Валютная политика состоит из мер, которые обеспечивают:

• Относительную эквивалентность обменного курса национальной валюты.
• Формирование золотовалютных резервов страны.
• Необходимый уровень капиталовложений в национальную экономику.
• Эффективное управление государственным внешним долгом.
• Функционирование системы международных расчётов и международного движения капитала.
• Экономическую безопасность страны, которая состоит из решения проблем экономического роста, безработицы и инфляции, поддержание равновесия платёжного баланса.

Формирование ключевых направлений валютной политики прежде всего должно быть подчинено общегосударственным интересам и одновременно с этим не должно противоречить принципам международной валютной системы, в пределах которой происходит развитие всех видов валютных отношений между субъектами мировой экономики. С юридической точки зрения политика должна быть оформлена на основе национального валютного законодательства и с учётов международных норм, двусторонних и многосторонних соглашений.

Классификация инструментов валютного регулирования

От целей и форм валютной политики во многом выделяют её виды: структурная и текущая. Структурная валютная политика подразумевает разработку долгосрочных мероприятий, которые связаны с проведением валютных форм, при этом текущая валютная политика состоит из краткосрочных мер оперативного характера, связанные с регулированием валютного курса, валютных операций, валютного рынка.

Осуществление валютного регулирования происходит через специальные инструменты.

Закономерность взаимосвязи количества целей макроэкономической политики и наличие инструментов их достижения определил принцип линейного программирования в начале 1950-х гг. голландский экономист Я. Тинберген. В соответствии с правилом Тинберга, чтобы достигнуть определённого количества экономических целей, нужно применить такое же количество или большее инструментов макроэкономического регулирования. В конечном итоге, при решении задач валютного регулирования количество применяемых инструментов должно быть больше или равняться количеству решаемых задач. На изображении ниже представлена классификация инструментов валютного регулирования.

Выделяют две группы инструментов валютного регулирования: административные инструменты и рыночные инструменты.

Валютное законодательство представляет собой совокупность законов и подзаконных актов, которые регламентируют области компетенции центрального банка и правительства в сфере валютных отношений, устанавливающих порядок совершения операций с валютой и определяющих правила валютного регулирования и валютного контроля со стороны государственных органов. К ключевым валютным операциям относят: выравнивание платёжного баланса, поддержание валютного курса, концентрация валютных ценностей в руках государства с целью решения текущих вопросов и стратегических задач.

Выделяют сразу несколько способов реализации валютных ограничений, среди которых: регулирование международных платежей и переводов капиталов, движение золота, денежных знаков и ценных бумаг, запрет свободной купли-продажи иностранной валюты, концентрация в руках государства иностранной валюты и иных валютных ценностей.

Среди основных принципов валютных ограничений можно отметить: централизация валютных операций в центральном и уполномоченных банках; лицензирование валютных операций; полное или частичное блокирование валютных счетов; ограничение конвертируемости валют. На основании Федерального закона "О валютном регулировании и валютном контроле" определено несколько основных принципов валютного регулирования и контроля:

1. Приоритетное значение устанавливается в отношении мер в государственной политике в сфере валютного регулирования.
2. Избежание неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов.
3. Обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

Закон о валютном регулировании и валютном контроле определяет главные принципы валютного регулирования:

• Беспрепятственное совершение валютных операций, которые не ограничивают на законодательном уровне.
• Запрет валютных операций между резидентами.
• Отмена индивидуальных разрешений и установка режима общепринятых норм валютного регулирования.
• Формирование полного списка валютных операций, которые подлежат ограничению органами валютного контроля.
• Установление границ возможных ограничение валютных операций, разграничение полномочий органов валютного контроля по регулированию валютных операций.
• Все неустранимые сомнения, противоречия и неясности актов валютного законодательства и актов органов валютного контроля интерпретируются в пользу резидентов и нерезидентов.

Рыночные инструменты валютного регулирования делятся на инструменты прямого регулирования и косвенного. Среди инструментов прямого регулирования выделяют валютные интервенции.

Чтобы повысить курс национальной валюты девизная политика продаёт, а для того, чтобы снизить – скупает иностранную валюту. Осуществление девизной политики происходит посредством валютных интервенций, иными словами, через вмешательство Центрального Банка в операции на валютном рынке для влияния на курс национальной валюты через покупку иностранной валюты. Реализация валютных интервенций происходит за счёт золотовалютных резервов или краткосрочных кредитов Центрального Банка в национальной валюте по межбанковским соглашениям.

Кроме того, выделяют и другие способы девизной политики. Двойной валютный рынок – это форма валютной политики, которая занимает промежуточное место между режимом фиксированных валютных курсов и режимом плавающих. Основная идея такой политики состоит в том, что валютный рынок поделён на две части: рынок по коммерческим операциям услугам, для которого характерно применение официального валютного курса по причине того, что состояние данного рынка во многом определяет уровень жизни населения; рынок инвестиций и капитала, на котором используется плавающий курс.

Дисконтная валютная политика состоит из изменений учётной ставки Центрального Банка, которое направлено на регулирование валютного курса и платёжного баланса. Осуществление данной политики благоприятно влияет на движение краткосрочных капиталов, динамику внутренних кредитов, динамику денежной массы, движение цен, а также на размер совокупного платёжного спроса. Пассивный платёжных баланс в условиях относительного свободного передвижения капиталов демонстрирует повышение учётной ставки и стимулирует приток капиталов из тех стран, в которых процентная ставка ниже. А в другой стороны, повышение учётной ставки положительно влияет на состояние платёжного баланса и при этом повышается валютный курс.  

Такой вид валютной политики реализуется через продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых. Надо отметить, что до недавнего времени доллар был единственной резервной валютой и его доля в совокупности валютных резервов стран составляла примерно 85%, однако после 2000 г. ситуация стала меняться, и упала до 60%. Конкуренцию доллару составили евро и иена.

Среди инструментов косвенного валютного регулирования также необходимо упомянуть денежно-кредитное регулирование. Денежно-кредитная политика базируется на общей экономической концепции развития страны. Ключевыми инструментами этой политики являются учётная ставка центрального банка страны, нормативы резервных отчислений, а также эмиссионная стратегия ЦБ. В развитых странах, которым характерна ориентация на регулирование денежного рынка посредством учётной ставки отмечается наличие достаточно жёсткой монетарной политики.

Примечательно, что такой метод уже использовали Штаты для решения подобной проблемы в начале 1990-х гг. Важно понимать, что широкое применение денежной эмиссии характерно для развивающихся стран. Данный метод грозит высоким уровнем инфляции и применяется крайне редко. Естественно, денежная политика оказывает влияние на валютную политику и валютный курс.

Ориентир бюджетной политики концентрируется на конкретной стране и роли государства в экономике. Для либеральных стран характерно, чтобы государственный бюджет проходил от 30% ВВП, а в социально-ориентированных этот показатель может достигать 50-55%. В таких условиях в качестве инструмента данной политики выступают государственные расходы и налоги.

Импортные и экспортные тарифы, квоты, меры стимулирования экспорта и пр. выступают в качестве инструментов внешнеторгового регулирования. Вполне естественно, что подобные меры оказывают воздействие на торговый и платёжный балансы, а уже через них и на валютный курс.