Российские инвестиции за рубежом, их особенности и направленность

Российские инвестиции

В первую очередь, в контексте данной статьи необходимо отметить, что Россия является не только реципиентом иностранных инвестиций. В настоящее время очень активно развивается зарубежная экспансия российского бизнеса, особенно в виде вывоза прямых инвестиций. Российские компании достаточно энергично показывают своё желание превращаться в глобальные.

Однако стоит отметить, что в настоящее время динамика вывоза российских прямых инвестиций за рубеж имеет неустойчивый характер, подобно траектории поступлений иностранных инвестиций в РФ.

Начиная с 2014 г. Отметился спад зарубежной активности инвестиционной деятельности, который был вызван кризисом российской и мировой экономики, а также западными санкциями и общим ухудшением геополитического положения.

Согласно данным, которые предоставлены ЮНКТАД, показатели последних двух лет сравнимы с показателями 2016 г.

Надо отметить, что по состоянию на 2013 г. Объём российских инвестиций за границей составляет 575 млрд. долл., а в 2000 г. он составлял всего 30 млрд. долл. Примечательно, что всего за 13 лет капитал увеличился практически в 20 раз, но, к сожалению, к 2016 г. сократился до 335 млрд. долл.

На изображении ниже показано схематично, что исходящие и входящие в страну инвестиции имеют зеркальную картину. Также из предложенной схемы понятно, что наиболее активным годом для инвестирования стал 2005 г.

​​​​​​​

Функционирующий за рубежом российский капитал

Условно можно разделить функционирующий российский капитал за рубежом на три группы. Эта классификация была предложена директором Института энергетики и финансов Л. Григорьевым.

Таким образом, можно выделить первую группу, которая состоит из денег на личные потребительские расходы, семейный капитал за рубежом. Примечательно, что оценить его даже приблизительно практически невозможно. Можно только отметить, что в 2012 г. на цели приобретения зарубежной недвижимости из РФ было официально переведено 1,9 млрд. долл.

Несмотря на это, суммы, которые утекают за рубеж по-прежнему остаются весьма значительными. Помимо всего прочему, остаётся достаточно высокий спрос на коммерческую недвижимость за границей.

Необходимо понимать, что достаточно трудно получить информацию о том, сколько переводится через зарубежные индивидуальные счета россиян. Однако Е. Терновская берётся оценить данные суммы, которые ушли на приобретение недвижимости за границей ы 5,5 млрд. долл. с 2007 по 2008 гг., более того, в 2011 г. она оценивает данную сумму в 12 млрд. долл.

Глава Бана России С. Набиуллина сообщила, что сумма капитала, который был вывезен из России посредством некоторых сомнительных схем с января по сентябрь 2013 г. составила порядка 22 млрд. долл. Более того, она располагает информацией, что офшоры в 2012 г. пополнились на 39 млрд. долл. Надо отметить, что часть данных денег могла быть напрямую направлена на личное потребление.

Вторая группа представлена инвестированием в бизнес, который стабильно реализовывается в разных странах и приносит тем самым устойчивый доход своему владельцу. Примечательно, что данный капитал может быть представлен в виде прямого инвестирования.

Третья группа представлена средствами, которые были выведены из РФ, однако продолжают работать в рамках российского бизнеса своего владельца в качестве иностранного капитала. Прежде всего, это капитал, который был размещён в офшорах. Офшоры посредством разных схем задействованы российским бизнесом с 1990-х гг. По оценкам рейтинга «Эксперт-400» из пятидесяти самых крупных частных компаний с общей выручкой более 16 трлн. руб. двадцать три являются зарегистрированы в офшорах или спарринг-офшорных юрисдикциях, либо размещают там центры принятия решений или распределения прибыли.

Однако стоит отметить, что многие аналитики сходятся во мнении, что данные показатели намного выше. И они неголословны, поскольку замечены большие доли капитала, которые зарегистрированы российскими компаниями через офшоры.

До введения санкций против РФ в 2014 г. основная масса прямых инвестиций направлялась из Кипра, Ирландии, Люксембурга, Нидерландов, Великобритании и Франции. Однако после введения санкций лидирующие позиции стали занимать офшоры. Эксперты консалтинговой компании BCG в этой связи оценивают в 38% финансовые активы, которые принадлежат российским крупным бизнесменам, размещённые в офшорах на конец 2008 г. от общей стоимости всех активов. Вместе с тем стоит сказать, что в США и Японии этот показатель составляет примерно 2-3%, а в мире в среднем примерно 8%.

Причины оттока капитала из России

Сегодня можно говорить о том, что основной причиной оттока капиталов из РФ являются неблагоприятные инвестиционные условия в российской экономике в целом. Кроме этого, называют в качестве причины высокий уровень коррупции, несовершенство законодательства, в том числе налоговой системы, бюрократию и другие факторы, которые лежат прямо на поверхности. К числу самых очевидных факторов аналитики приравнивают неопределённость приоритетов российской экономической политики, где одномоментно ведётся борьба с циклической бюджетной политикой и с высокими публичными обязательствами в некоторых сферах жизни (здравоохранении, обороне, сельском хозяйстве и пр.). Кроме этого, отмечается расхождение между декларируемыми целями и реальными мерами в сфере взаимоотношений государства и бизнеса.

Исследователи транслируют выталкивающие факторы, среди которых объективное снижение возможностей доступа к тем активам внутри страны, которые не были ещё распределены, а также желание бизнеса сократить свою зависимость от давления государства, которое в последние годы активно нарастает.

Примечательно, что не только государственная политика и другие выталкивающие факторы оказывают давление на политику российских бизнесменов. Существуют ещё и общемировые тенденции транснациональной экономики. С этой связи вполне логично говорить о стремлении компаний обеспечить себе доступ к минеральным и финансовым ресурсам за границей, получить передовые технологии и управленческий опыт. Это поможет выйти на новые рынки сбыта, в первую очередь, посредством преодоления тарифных и нетарифных преград для собственного продукта, а также поможет инкорпорироваться в глобальные стоимостные цепочки. В данном контексте немаловажным является престиж компании, а также получение ею международного признания и статуса.

В соответствии с официальными данными вывоз за рубеж российских прямых инвестиций, которые включают в себя участие в капитале, реинвестировании доходов и долговые инструменты, ежегодно достигает серьёзных объёмов.

В таблице ниже представлены прямые инвестиции резидентов РФ за рубеж в соответствии с данными платёжного баланса в период с 2007 по 2016 гг., в млрд. долл.

Одновременно с этим российские корпорации в настоящее время по-прежнему остаются на сопоставимом с иными странами БРИКС уровне зарубежного инвестирования, за исключением Китая. Сегодня Россия является вполне себе полноценным участником глобального рынка инвестиций. Вместе с тем, российские инвесторы приобретают зарубежные активы посредством операций слияния, поглощения и покупки новых предприятий, а также в процессе создания совершенно новых компаний.

Согласно данным ЮНКТАД, доля российского капитала в общем объёме накопленных зарубежных инвестиций на 2016 г. составила всего 1,4%, при этом в экспорте 1,8%.

Сегодня, в период, когда ключевые операции российской предпринимательской среды сосредотачиваются в СНГ, наиболее активно развивается экспансия в страны дальнего зарубежья. За последнее время доля стран СНГ в вывозе российского капитала составила примерно 2-3%. После проведения анализа географической структуры движения за рубеж становится понятно, что благодаря российским прямым инвестициям можно вполне точно подтвердить тезис об их транзитном характере. Ключевые страны-получатели российского капитала были и остаются Виргинские острова, Кипр, Нидерланды, и др., а именно те страны, куда осуществляется приток денежных средств из РФ.  

Кроме весьма очевидных преимуществ для компаний вывоз капитала в производственной форме в условиях глобализации создаёт дополнительные преимущества развития национальной экономики РФ. Это происходит по причине того, что формируются новые возможности для активизации экспорта товаров и услуг, а также технологий, которые обеспечивают подключение к глобальным цепочкам добавленной стоимости, в том числе к приобщению к зарубежному опыту, научно-техническим достижениям и повышению качества человеческого капитала. Экспорт прямых инвестиций в данный момент является одним из трендов развития всех стран, в которых стремительно развивается экономика – это Китай, Индия, Бразилия, Тайвань, Сингапур и Гонконг.  

В завершении стоит отметить, что не все так оптимистично настроены в отношении растущего вывоза российского инвестиционного капитала, говоря о том, что развитая экономика с высоким уровнем жизни не должна подкрепляться перманентным вывозом капитала, т.к. это не всегда означает укрепление позиций на мировом рынке. Более того, для развивающихся стран, где процесс модернизации предприятий происходит достаточно медленно, строительство жилья не соответствует запросам населения, вывоз капитала чреват замедлением темпов экономики и не разрешением важных экономических вопросов и проблем социального характера на неопределённое время.