Факторный анализ в финансовом менеджменте

Содержание:

26 сентября 2023
18 минут
3813

Кандидат экономических наук, преподаватель экономической теории

Сущность факторного анализа

Показатели, позволяющие оценивать разные аспекты финансового положения компании – это группы аналитических коэффициентов, которые используются чаще всего. Но, следует понимать, что знание только этих коэффициентов не является достаточным для проведения полноценного анализа финансов и результативности деятельности предприятия.

Правильно выбранный метод и технология расчета имеют большое значение при анализе воздействия каждого отдельного фактора на итоговый показатель. Основная цель факторного анализа состоит в расширении возможностей коэффициентного анализа путем включения в него исследования взаимовлияния компонентов, представленных в различных отчетных формах, а также анализа оснований изменения итогового показателя.

Факторный анализ необходимо начинать с построения модели того показателя, который является предметом анализа.

Замечание 1

Данный этап считается основополагающим, так как именно он обуславливает качество факторного анализа и, вследствие этого, ценность его конечного результата.

Перед тем как рассматривать способы факторного анализа, рассмотрим создание и основные типы экономико-математических моделей.

Модели факторного анализа

Замечание 2

Модели предназначены для четкого представления исследуемого объекта (показателя), его характеристики и количественного описания внутренней структуры и внешней связи.

Модели в первую очередь необходимы для поиска самых эффективных рычагов управления результирующим показателем, который исследуется. То есть такими рычагами станут факторы, описывающие в модели исследуемый финансовый показатель.

В используемых экономико-математических моделях рассматриваемые факторы и конечные показатели имеют взаимную связь. Такая связь может являться детерминированной (если между фактором и итогом существует функциональная зависимость) или стохастической (если зависимость имеет случайный характер).

Детерминированное моделирование

В ходе детерминированного моделирования различают следующие типы зависимостей факторных комплексов с результирующим показателем:

аддитивные модели – связь между факторами и результирующим показателями представляется в виде суммы:

$Y = \sum_{i = 1}^{n} x_{i} = x_{2} + x_{n} +$ ,
где у – результирующий показатель; $x_{i}$ – влияющие факторы.

мультипликативные модели – взаимосвязь факторов и конечных показателей выражена через произведение.
кратные модели – факторные показатели входят в модель в виде разного рода отношений.

Среди основных приемов моделирования, которые применяются к классу детерминированных факторных систем, можно выделить следующие методы:

удлинения факторной системы;
сокращения факторной системы;
расширения факторной системы.

Стохастическое моделирование

Стохастическое моделирование используется, когда связь между факторами и итоговым показателем имеет вероятностный (стохастический) характер. В моделях данного типа каждому значению факторной переменной соответствует множество значений итогового показателя, которое определяется с использованием методов теории вероятностей. При стохастическом моделировании используются методы работы с временными рядами, методы математического моделирования.

Методы факторного анализа

После определения модели итогового показателя, следует выбрать наиболее подходящий метод факторного анализа. Чаще всего упоминаются следующие методы:

индексный,
цепных подстановок,
интегральный.

Индексный метод

Индексный метод и метод цепных подстановок базируются на принципе элиминации, то есть устранения воздействия всех факторов на итоговый показатель, за исключением рассматриваемого.

С помощью индексного метода можно получить количественную оценку влияния каждого фактора на итоговый показатель. Индексный метод базируется на относительных показателях динамики, которые выражают отношение фактического уровня анализируемого показателя за отчетный период к уровню анализируемого показателя в базисном периоде.
$Y = \prod_{i = 1}^{n} x_{i} x_{1} = x_{2} \times x_{n . . .}$

$Y = \frac{x_{1}}{x_{2}}$

Пример 1

Рассмотрим индекс стоимости товарной продукции (общий индекс цен), который в макроэкономике называется индексом Ласпейреса и применяется при исследовании изменений в стоимости потребительской корзины – Iтп:
$I_{Т П} = \frac{\sum_{q_{1} \cdot p_{1}}}{\sum_{q_{0} \cdot p_{0}}}$ ,
где $q_{0}$ и $q_{1}$ – это объем товарной продукции в базисном периоде и анализируемом периоде соответственно; $p_{0}$ и $p_{1}$ – это цены товарной продукции в каждом из периодов.

Как следует из приведенной в примере формулы, общий индекс цен зависим от изменения физического объема товара и цен, таким образом он может определяться как произведение индексов:
$I_{Т П} = I_{q} \cdot I_{p}$

Для определения изменения стоимости товарной продукции за счет количества произведенной и за счет цен, необходимо вычислить следующие индексы:
физического объема Iq:
$I_{q} = \frac{\sum_{q_{1} \cdot p_{0}}}{\sum_{q_{0} \cdot p_{0}}}$
общий индекс цен Ip:

$I_{p} = \frac{\sum_{q_{1} \cdot p_{1}}}{\sum_{q_{1} \cdot p_{0}}}$

Метод цепных подстановок

Данный метод состоит в замене отчетного показателя на базисный, при условии, что остальные показатели не меняют. Такой способ позволяет определить то, как влияет отдельно взятый фактор на результативный показатель.

Замечание 3

Метод цепных подстановок – это универсальный метод факторного анализа, позволяющий определить влияние определенных факторов на исследуемые показатель, используя любую форму модели и любое количество факторов.

Анализируемый показатель Y можно представить, как функцию других факторов: a, b, …, m, n:

$Y = f (a, b,, m, n) . . .$

Базисное значение анализируемого показателя Y при базисных значениях всех факторов – $Y_{0}$ – представим в виде:

$Y_{0} = f (a_{0,} b_{0}, m_{0}, n_{0}) . . .$
При этом индекс «1» обозначает факторы, которые относятся к отчетному году, индекс «0» – к базисному.

Произведем расчет значения Ya, показателя Y, учитывая, что фактор a установлен на уровне отчетного года – $a_{1}$ , все остальные – на базисном уровне.

$Y_{0} = f (a_{1,} b_{0}, m_{0}, n_{0}) .$

Подобным образом вычисляется Yb, учитывая, что факторы a и b должны быть установлены на уровне отчетного года ( $a_{1}$ , $b_{1}$ ), все остальные факторы – на базисном:
$Y_{0} = f (a_{1,} b_{1}, m_{0}, n_{0}) .$

Аналогичные подстановки делаются для каждого фактора, включая последний, в котором все факторы отчетного года:
$Y_{0} = f (a_{1,} b_{1}, m_{1}, n_{1}) .$

Влияние фактора a на показатель Y, который анализируется, определяется по формуле:
$Δ Y_{a} = Y_{a} - Y_{0}$

Как влияет фактор b на исследуемый показатель можно определить по следующей формуле:

$Δ Y_{b} = Y_{b} - Y_{a}$

Заметим, что оба этих метода – индексный и цепных подстановок – обладают существенным недостатком. Принцип элиминации предполагает, что все факторы меняются независимо друг от друга. Однако на практике крайне сложно найти абсолютно независимые переменные. Вследствие взаимодействия факторов появляется дополнительный прирост итогового показателя, который, при использовании метода цепных подстановок, обычно приписывается последнему фактору и увеличивает его вклад в изменение результата. Иными словами, итоговая оценка воздействия факторов на конечный показатель зависит от выбранного порядка рассмотрения факторов.

Интегральный метод

Интегральный метод не имеет вышеописанного недостатка индексного метода и метода цепных подстановок. Интегральный метод дает возможность распределить приращение между факторами, учитывая их возможное взаимное влияние на итоговый результат. В связи с тем, что данный метод значительно сложнее для использования, для работы с ним разработаны действующие алгоритмы для соответствующих факторных моделей.

Пример 2

Пример алгоритма на простейшей двухфакторной мультипликативной модели Y = ab!
$Δ Y_{a} = Δ a b_{0} + \frac{Δ a \cdot Δ b}{2}$
так как $Δ b = b_{1} - b_{0}$ , то в окончательном виде формула выглядит так:
$Δ Y_{a} = Δ a \frac{b_{1} + b_{0}}{2}$
Таким же образом получим
$Δ Y_{b} = Δ b \frac{a_{1} + a_{0}}{2}$

Итак, посмотрим на иллюстрации возможности факторного анализа:

I. Факторный анализ прибыли от продаж и влияние анализа на управление прибылью.

Для простоты примера ограничимся изучением воздействия только ключевых внутренних факторов на итоговый показатель, включая:

объем продаж;
структуру продаж;
себестоимость продаж;
цены на реализованную продукцию;
расходы периода.

Возьмем для примера один из вариантов анализа прибыли от продаж. Для упрощения вычислений будем использовать общие величины факторов и прибыли от всего ассортимента реализованной продукции. Иными словами, в формулах, приведенных далее, прибыль, которая обозначена P, по факту представляет собой, при этом объем продаж определяется как $\sum_{i = 1}^{n} q_{i}$ и т.д.

1. Вычисление прироста прибыли ( $Δ P$ ) от продаж:
$Δ P = P_{1} - P_{0}$
где $P_{1}$ – прибыль за отчетный год, $P_{0}$ – прибыль за базисный год.

2. Вычисление влияния изменения объема продажи в натуральном выражении на прибыль от продажи.

Определение рассматриваемого влияния производится, используя данные об объемах продаж в натуральном выражении:
$Δ P_{q} = \frac{q_{1} - q_{0}}{q_{0}}$
где $q_{0}$ – натуральное выражение объема продаж в базисном году; $q_{1}$ – натуральное выражение объема продаж в отчетном году.

Замечание 4

Когда данные об объемах продаж в натуральном выражении получить невозможно, вместо влияния объема продаж в натуральном выражении на прибыль, оценить влияние объемов продаж в стоимостном выражении. В этом случае используется показатель приведенной выручки.

Потребность вычисления приведенной выручки обусловлена тем, что в текущем периоде, в сравнении с прошлым, могло быть изменение выручки из-за двух факторов: объем и цена продажи. Для исключения воздействия цены, следует выручку от продажи скорректировать с учетом цен предыдущего года:
$N_{1}^{*} = q_{1} P_{0}$
где $N_{1}^{*}$ – приведенная выручка (в ценах базисного года); $P_{0}$ – цена в базисном году.

То, как влияет объем продаж (стоимостное выражение) на прибыль вычисляется по следующей формуле:
$Δ P_{n} = (N_{1} - N_{1}^{*}) P_{0}$

3. Вычисление влияния изменений себестоимости товаров прибыль:
$Δ P_{s} = (S_{1} - S_{1}^{*}) P_{0}$
где S1 – себестоимость товаров в отчетном году; $S_{1}^{*}$ – себестоимость товаров, которые были проданы в отчетном году, с ценой базисного года (приведенная стоимость, которая рассчитывается также, как и приведенная выручка).

4. Определение влияния изменения расходов периода (постоянных расходов) на прибыль от продажи.
Оценка как изменение расходов за определенный период влияет на прибыль от продаж, может быть проведена различными способами. Это может быть анализ как общего воздействия изменения всех видов расходов за данный период, так и влияния каждого отдельного вида расходов. В любом случае, формула для расчета будет иметь следующий вид:
$Δ P_{s} = (S_{1}^{c} - S_{1}^{C *}) P_{0}$
где $S_{1}^{c}$ – расходы периода или отдельный элемент расходов периода за отчетный год; $S_{1}^{C^{*}}$ – расходы отчетного года в ценах базисного года (приведенные расходы).

5. Определение влияния изменений сдвигов структуры, продукции, которая была продана, на прибыль от продаж.
Данный вид факторного анализа прибыли применяется только тогда, когда ассортимент реализуемого продукта состоит более чем из одной позиции. Формула для вычисления:
$Δ P_{s t r} = P_{1}^{*} - P_{0} \frac{N_{1}^{*}}{N_{0}}$ ,
uде $P_{1}^{*}$ – приведенная прибыль в отчетном году.

Основная цель анализа воздействия факторов на прибыль от продаж состоит в выявлении следующих аспектов:

определение тех факторов, которые оказывают наибольшее воздействие на прибыль от продаж (считаются значимыми);
выявление факторов, оказывающих негативное воздействие на прибыль от продаж (считаются критическими);
определение факторов, которые не оказывают существенного воздействия на прибыль от продаж (считаются незначимыми).

Управление прибылью от продаж осуществляется путем воздействия на факторы из всех перечисленных категорий. В зависимости от принадлежности конкретного фактора к одной из этих категорий, управленческие действия могут быть следующими:

те, которые снижают значимость или изменяют в положительную сторону – для критических факторов;
те, которые усиливают воздействия или поддержание – для значимых факторов (положительных) или для определенных групп незначимых факторов.

II. Анализ трехфакторной модели рентабельности активов (рентабельность продаж, фондоемкость продукции по основному капиталу, коэффициент закрепления оборотных активов на 1 руб. продукции).

Ниже будут последовательно приведены этапы построения трехфакторной модели рентабельности активов.
Этап 1. На первом этапе производится построение трехфакторной модели на базе количественных факторов (Р, E, F). Исходная кратная формула:
$R O A = \frac{P}{с р е д н я я в е л и ч и н а в а л ю т ы б а л а н с а} = \frac{P}{F_{c p} + E_{c p}}$

Этап 2. Переходим от трехфакторной модели по количественным факторам к модели по качественным факторам через деление числителя и знаменателя на выручку N:
$R O A = \frac{\frac{P}{N}}{\frac{F_{с р}}{N + \frac{E_{с р}}{N}}}$
Где P/N – рентабельность продаж; Fср/N – фондоемкость по основному капиталу, Eср / N – коэффициент закрепления оборотных активов на 1 руб. продукции.

Если проанализировать модель рентабельности активов, которая получилась, методом цепных подстановок.

Замечание 5

Коэффициенты с индексом «0» относятся к базисному периоду, с индексом «1» – к отчетному.

При анализе, для упрощения вычислений, не указывается, но подразумевается, что F и Е – это средние величины соответствующих активов за период, который исследуется.

Во-первых, определяется изменение рентабельности активов:

$Δ R O A = R O A_{1} - R O A_{0} = \frac{\frac{P_{1}}{N_{1}}}{\frac{F_{1}}{N_{1} + \frac{E_{1}}{N_{1}}}} - \frac{\frac{P_{0}}{N_{0}}}{\frac{F_{0}}{N_{0} + \frac{E_{0}}{N_{0}}}}$

Во-вторых, вычисляется условная рентабельность активов за отчетный период с учетом изменений рентабельность продаж:
$R O A_{\frac{P}{N}} = \frac{\frac{P_{1}}{N_{1}}}{\frac{F_{0}}{N_{0} + \frac{E_{0}}{N_{0}}}}$

В-третьих, определяется изменение рентабельности активов, которое зависит от изменений рентабельности продаж:
$Δ R O A_{\frac{P}{N}} = R O A_{\frac{P}{N}} - R O A_{0}$

В-четвертых, вычисляется условная величина рентабельности активов за отчетный период, зависимая от изменения рентабельности продаж и фондоемкости:
$R O A_{\frac{F}{N}} = \frac{\frac{P_{1}}{N_{1}}}{\frac{F_{1}}{N_{1} + \frac{E_{0}}{N_{0}}}}$
В-пятых, определяется изменение рентабельности активов, которое зависит от изменения фондоемкости:
$Δ R O A_{\frac{F}{N}} = R O A_{\frac{F}{N}} - R O A_{\frac{P}{N}}$

В-шестых, производится расчет условной рентабельности активов за отчетный период с учетом изменений коэффициента закрепления:
$R O A_{\frac{E}{N}} = \frac{\frac{P_{1}}{N_{1}}}{\frac{F_{1}}{N_{1} + \frac{E_{1}}{N_{1}}}}$

В-седьмых, определяются изменения рентабельности активов при влиянии на нее изменения коэффициента закрепления:
$Δ R O A_{\frac{E}{N}} = R O A_{1} - R O A_{\frac{F}{N}}$

Замечание 6

Для проверки расчета можно использовать отношение $Δ R O A = Δ R O A_{\frac{P}{N}} + Δ R O A_{\frac{F}{N}} + Δ R O A_{\frac{E}{N}}$

На основании проведенных вычислений можно установить долю влияния рентабельности продаж, фондоемкости продукции и коэффициента закрепления на прибыльность активов в целях выработки управляющих воздействий на данные факторы.

Результаты вычислений, осуществляемых в ходе анализа финансового положения и эффективности деятельности, представляют собой комплекс числовых значений, графиков и диаграмм, исходя из которых формируется заключение о финансовом состоянии предприятия. Таким образом, трактовка представляет собой существенный, если не самый важный этап анализа.

Если для выполнения расчетов существуют общепринятые методики, которые легко можно найти в специализированной литературе, а некоторые из них – в нормативно-правовых документах, то в отношении трактовки результатов такой регламентации не существует и не может быть. Интерпретация представляет собой субъективное профессиональное мнение финансового менеджера и в значительной степени зависит от следующих факторов:

опыт аналитика в данной области;
объем знаний и уровень его компетентности;
понимание специфики хозяйственной деятельности исследуемого предприятия, а также знание рынка, на котором оно функционирует;
полнота анализируемой информации, ее актуальность и степень соответствия текущей экономической ситуации на исследуемом предприятии и т.д.

Таким образом, имея одни и те же количественные данные – результаты расчетов – аналитики могут по-разному оценивать финансовое состояние предприятия.

Оценка финансового состояния предприятия и разработка рекомендаций по его улучшению (если это необходимо) – это одна из задач, входящих в круг профессиональных обязанностей финансового менеджера.

Курсовая работа по финансам

от 5 дней/ от 2160 р.

Реферат по финансам

от 1 дня/ от 840 р.

Решение задач по финансам

от 1 дня/ от 150 р.