Правовой режим инвестиционной деятельности на примере вложений в ценные бумаги

Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг

Инвестиция может осуществляться с помощью разных источников, среди которых выделяют:

• при помощи собственных средств инвесторов;
• при помощи заемных ресурсов, таких как банковские кредиты, облигации и пр.
• с помощью бюджетных ассигнований или зарубежных инвестиций.

Исходя и содержания ст.1 Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», вложения, производимые в ценные бумаги, является одной из форм инвестиционной деятельности.

Основными признаками, определяющими тип деятельности как инвестиционную принято считать следующие:

• фактическое присутствие инвестиции, то есть объекта, который находится в собственности инвестора, не изъят из гражданского оборота и направляется в объект инвестиционной деятельности инвестором;
• наличие вещей, имущества (включая ценные бумаги), а также прав имущественного характера и пр. объектов инвестиционной деятельности, приносящих прибыль инвестору;
• наличие договоренности (сделки), касающейся вложения инвестиции.

Инвестиционное законодательство РФ все еще имеет значительные пробелы в вопросах регулирования, определения и толкования норм и понятий, поскольку инвестиционная деятельность является довольно новой формой экономических отношений для российского рынка.

В отечественном законодательстве отсутствует точное определение сути понятия инвестиционной деятельности в разрезе рынка ценных бумаг, поэтому для четкого определения данного понятия нам необходимо провести полный анализ законодательства с целью выявления необходимых юридических фактов, указывающих на факт приобретения субъектом статуса инвестора на данного рынка.

Субъекты и объекты инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг

ФЗ № 46 защищает права и законные интересы инвесторов на рынке ценных бумаг и определяет в качестве последних субъектов (юр. и физ. лиц), использующих в качестве инвестиционного объекта эмиссионные ценные бумаги, а из текста Концепции развития рынка ценных бумаг в РФ следует, что инвесторами на этом рынке можно считать: государство, банковские учреждения, страховые компании, отдельные физ. лица и коллективные инвесторы, а также зарубежные инвесторы.

Исходя из вышеизложенного делаем вывод о том, что ФЗ № 46 более узко формулирует понятие инвестор в сравнении с инвестиционным законодательством, но при этом такая формулировка является более широкой в сравнении с определением «владелец», поскольку охватывает и потенциальных покупателей на рынке.

Также стоит отметить, что по мнению некоторых специалистов, к примеру А.В. Габова, нельзя относить к числу инвесторов абсолютно всех владельцев ценных бумаг. Так владелец коносамента или чека не имеет такого же правового статуса, что и правовой статус инвестора. Также в отдельных случаях, на законодательным уровне, инвесторами признаются лица, не имеющие в собственности ценных бумаг.

В результате проведенного анализа можно выделить следующий перечень лиц, к которым применим статус инвестора на рынке ценных бумаг:

• лица, проявляющие деятельный интерес к инвестированию и получению всей необходимой информации в профессиональных инстанциях или у эмитентов на данном рынке;
• лица, заключающие договор на приобретение ценных бумаг или иных инструментов;
• лица, выступающие стороной в соглашениях и договорах по оказанию финансовых услуг;
• лица, участвующие в схемах инвестирования согласно закону или договору.

Теперь на основании выведенных понятий и определений мы можем сформулировать понятие «инвестор» в контексте рынка ценных бумаг.

Поскольку инвестициями на рынке ценных бумаг являются средства, вкладывающиеся в фин. активы для получения определенной прибыли и реализуются через приобретение ценных бумаг, выпущенных различными эмитентами с учетом диверсификации, то их также можно относить и к «портфельным инвестициям».

В качестве объектов в процессе инвестирования в ценные бумаги выступают следующие активы и финансовые инструменты:

• в качестве объекта в процессе инвестиционной деятельности в первую очередь выделяют эмиссионные ценные бумаги, кроме необоротоспособных;
• опционы, фьючерсы, форвардные и расчетные контракты;
• инвестиции в деятельность, или права, которые возникают при портфельном инвестировании и исходят из договоров с профессиональными субъектами рынка;

Что касается ценных бумаг в качестве объекта инвестирования, то они входят в перечень объектов гражданского права, изложенных в ст. 128 ГК РФ.

Выделяется два основных вида ценных бумаг:

• документарные ценные бумаги, соответствующие всем требованиям закона, удостоверяющие обязательственные права, осуществление и передача которых возможна исключительно после предъявления последних;
• бездокументарные ценные бумаги, удостоверяющие обязательственные права, закрепленные в решении или ином акте эмитента, соответствующем законным требованиям, передача и осуществление которых возможны при полном соблюдении правил и условий учета таких прав.

ФЗ № 46 в качестве объекта инвестирования определяет исключительно эмиссионные бумаги и предъявляет к ним такие требования:

• для бумаг на предъявителя применяется документарная форма;
• для именных ценных бумаг применима бездокументарная форма.

Характерной особенностью именных эмиссионных бумаг является то, что удостоверяемые ими права, а также их принадлежность, отражены в различных документах в отличии от классических ценных бумаг, в обязательном порядке содержащих такого рода информацию в себе. Благодаря этому такой тип ценных бумаг не требует применения жестких правил к своей форме, таких как используются в документарных ценных бумагах.

К одной из разновидностей эмиссионных ценных бумах также относятся бумаги, подлежащие обязательному централизованному хранению в четко определенном депозитарии. В таком случае в решении об эмиссии и сертификате на предъявителя в обязательном порядке указывается информацию о централизованном хранении. Сертификат на ценные бумаги не выдается на руки владельцу такого рода ценных бумаг.

Определение участников рынка ценных бумаг

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» к числу участников рынка ценных бумаг первоочередно относит эмитентов, в качестве которых могут выступать органы местного самоуправления и органы исполнительной власти, несущие от своего имени или от имени правового образования обязательства, касающиеся осуществления прав владельцев ценных бумаг, а также юридические лица.

К отдельным участникам рынка ценных бумаг также относятся профессионалы, осуществляющие посредническую деятельность в отношении инвестора и эмитента.