Порядок включения ценных бумаг в рыночный процесс на вторичном рынке

Подписание гражданско-правовых сделок реализуется на основании:

1. Условий рынка. Например, любое заключение купли–продажи или мены.

2. Гражданских и правовых норм. Например, дарственная, получение наследства, взнос в уставный капитал, передача права собственности в результате приватизации либо по решению суда.

Законы, регулирующие выпуск и обращение ценных бумаг в РФ

Порядок выпуска и обращения ценных бумаг на рынке в Российской Федерации управляется и систематизируется с помощью сложной многоуровневой правовой базы:

• указами Президента РФ по развитию рынка ценных бумаг,
• Гражданским кодексом РФ (ГК РФ),
• Налоговым кодексом РФ (НК РФ),
• Уголовным кодексом РФ (УК РФ),
• Федеральными законами от 24 ноября 1995 г. № 208-ФЗ "Об акционерных обществах",
• от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЭ "О рынке ценных бумаг",
• от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЭ "О валютном регулировании и валютном контроле",
• от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)",
• Законом РФ от 20 февраля 1992 г. № 2383-1 "О товарных биржах и биржевой торговле",
• постановлениями Правительства РФ,
• приказами Финансовой службы по финансовым рынкам России (ФСФР),
• другими стандартами и правилами, установленными нормативно-правовыми актами.

В соответствии с данными законами гражданско-правовые сделки с ценными бумагами могут заключаться как на условиях рынка, так и на основе гражданских и правовых норм, которые определяются, например, Гражданским кодексом Российской Федерации, но также содержание и суть сделок могут быть любого характера.

Наличие рынка ценных бумаг объясняется соответствующим спросом и предложением, и по этим причинам сделка подразумевает согласие обеих сторон, как продавца, владельца ценных бумаг, так и покупателя, инвестора. Также на рынке ценных бумаг сделка может быть как куплей-продажей, так и обменом (договором мены).

Гражданско-правовые нормы вносят четкое определение условий сделки, которые принимают форму закона и любая из сторон не может обсуждать или оспаривать их. Сделки такого рода могут также предусматривать передачу права собственности на ценные бумаги при условии наличия дарственной, получения наследства либо договора мены.

Профессионалы, давно занимающиеся куплей и продажей ценных бумаг обязаны следовать определенным правилам и последовательности действий, которая применима для процесса обращения ценных бумаг и представлена ниже на рисунке 1.

Процесс листинга ценных бумаг

Рисунок 1. Последовательность действий при заключении сделок в процессе обращения ценных бумаг

Листинг ценных бумаг подразумевает раскрытие информации о владельцах ценных бумаг и акций, их деятельности, важных событиях, происходящих в компании, о равноправии среди покупателей и эмитентах, об удалении ценных бумаг из котировального реестра, тех, которые не соответствуют установленным требованиям и также о предупреждении манипуляций с ценами.

Продавцы и покупатели ценных бумаг должны подать торговые поручения и заявки на участие. Это нужно для утверждения всех условий сделок. В некоторых случаях может потребоваться дополнительное депонирование ценных бумаг.

Торговая система (структура и отделы биржи) обязана обеспечивать все требуемые условия для сравнения всех показателей сделки участниками торгов для того, чтобы получить гарантии паритета объемов покупки и продажи, возможности выбора сделки и отсутствие технических ошибок, которые могут быть связаны с процессом проведения сделок.

Подписание договора о заключении сделки еще не констатирует факт перехода прав собственности на акции или любые другие ценные бумаги. Это происходит после того, как сделка закрывается, но этому еще должен предшествовать безналичный расчет и расчет по сделкам.

Также стоит учесть, что обращение эмиссионных бумаг запрещено до их полной оплаты и регистрации государственного отчета об их выпуске. Но есть такой нюанс, что публичное обращение  и выпуск ценных бумаг, которые подлежат государственной регистрации возможен только при соблюдении ряда условий:

1. Регистрация проспекта ценных бумаг (эмиссии ценных бумаг, плана приватизации, являющегося проспектом эмиссии ценных бумаг).

2. Раскрытие продавцом ценных бумаг информации, которая соответствует требованиям действующего Федерального закона (статья 27.6 Закона “О рынке ценных бумаг”).

Формы удостоверения права собственности на эмиссионные ценные бумаги, переход прав на ценные бумаги и реализации прав, закрепленных ценными бумагами (статья 28 и 29 Закона "О рынке ценных бумаг"), представлены в таблице 1.

Таблица 1. Формы удостоверения прав собственности и форм существования ценной бумаги

Положение учета при установлении перехода прав может находиться как у владельца прав на ценные бумаги, так и в депозитарии или системе ведения реестра. Для внесения данных о переходе права собственности на акции и другие ценные бумаги в реестр, владелец должен:

1. Предоставить все, утвержденные текущим законодательством, документы которые содержат требуемую информацию.

2. Убедиться, что количество ценных бумаг, указанных в распоряжении, соответствует их фактическому количеству.

3. Сравнить подпись лица, предоставившего распоряжение о передачи с уже имеющимся образцом подписи.

4. Убедиться, что оплачены все счета по услуге перерегистрации права собственности.

5. Удостовериться, что счет лица, передавшего ценные бумаги, не заблокирован.

Вторичный рынок ценных бумаг

Рассмотрим далее вторичный рынок, его отличия от первичного, рассмотренного ранее, и порядок введения акций и других ценных бумаг в процесс купли–продажи на текущем этапе развития рынка.

1. Налаживает связь между продавцом и покупателем, обеспечивая ликвидность ценных бумаг.

2. Способствует установлению равновесия между спросом и предложением.

Такой рынок является самой активной составляющей фондового рынка, где, собственно, и проводится большая часть сделок с ценными бумагами, не считая первичной эмиссии и размещения.

Роль вторичного рынка ценных бумаг заключается в обеспечении таких факторов:

1. Непрерывное перераспределение, уже начисленных акционерам денежных средств на первичном рынке, между субъектами различных отраслей.

2. Регулярное изменение структуры экономики с целью увеличения её рыночной эффективности.

3. Способность реализации ценных бумаг по выгодному курсу и рыночным ценам, благодаря созданным подходящим условиям их расположения.

4. Возможность обмена ценных бумаг на валюту.

5. Баланс рынка ценных бумаг и их ликвидности, то есть достижение минимального расхождения между ценой, предлагаемой продавцом, и ценой, желаемой клиентом.

6. Большое количество лиц, участвующих в продаже и перепродаже ценных бумаг.

Из данных критериев можно сделать вывод, что целью вторичного рынка является обеспечение подходящих условий покупки и продажи, а также возможность проведения иных  операций с ценными бумагами после их первичного размещения.

Задачами вторично рынка являются:

1. Повышение финансовой активности субъектов, участвующих в сделках купли–продажи ценных бумаг.

2. Совершенствование нормативно-правовой базы.

3. Развитие инфраструктуры рынка.

4. Обеспечение соблюдения правил и стандартов, принятых регламентом.

5. Перераспределение капиталов в самые эффективные  производства и привлечение инвестиций для развития этих предприятий.

Но учитывая эти факторы, стоит иметь в виду, что сберегательные облигации и именные акции, которые были проданы сотрудникам определенного предприятия, не могут быть обращены на вторичном рынке. Они могут реализовываться лишь через механизм перерегистрации прав владельцев на ценные бумаги в депозитариях, коммерческих банках и акционерных обществах.

В структуру вторичного рынка входят 3 вида рынков:

1. Биржевый рынок, которые предлагает участникам сделок самые высокие стандарты и гарантии качества. Но для того, чтобы ценные бумаги выпустили на этот рынок, они должны пройти процедуру листинга.

2. Внебиржевый организованный рынок, которые имеет собственные стандарты допущения ценных бумаг к торгам на бирже, и именно это делает его схожим с биржевым рынком.

3. Внебиржевый неорганизованный рынок. Его также еще называют уличным рынком. Характеризуется свободными либо стихийными биржевыми торгами, и не требует валидации ценных бумаг.

Торговая система является совокупностью вычислительных средств, программного обеспечения, множества баз данных, средств телекоммуникации и других видов оборудования, которые обеспечивают поддержание,хранение, обработку и раскрытие информации, которая необходима для заключения и приведения в силу различных договоров о покупке или продаже акций и других ценных бумаг. На основании Закона “О рынке ценных бумаг”, организаторы торгов могут лично диктовать правила их проведения, порядок торговых сессий, подписания и выполнения сделок, отчетности и других операций, проводимых на биржевых торгах.

И биржевые, и внебиржевые торги невозможно провести без специальной котировки, способа формирования, учета и опубликования биржевых цен. Биржевая котировка – это действия котировочный комиссии, котрая отвечают за выполнение следующих пунктов:

1. Разрешение для ценных бумаг, допускающее их на фондовую биржу, для заключения договоров купли–продажи после проверки и получения данных о финансовом положении компаний, которые представляют данные бумаги для торгов.

2. Определение стоимости акций и ценных бумаг и размещение их цен на биржевых бюллетенях.

Таким образом, ценные бумаги, которые прошли через процедуру листинга, более надежны и повышают доверие инвесторов.

Заключение, предполагающее внести ценные бумаги в биржевой реестр, принимается по очереди тремя отдельными инстанциями: отделом листинга, комиссией допуска ценных бумаг и биржевым советов. После одобрения между продавцом и фондовой биржей заключается договор о листинге. Отказать в допуске ценных бумаг к продажам на фондовой бирже могут при условии несоответствия предоставленной документации законодательству Российской Федерации и нормам листинга либо делистинга.

После заключения договора о листинге, акционерное общество (продавец) обязано предоставлять фондовой бирже все отчеты, как годовые, так и промежуточные, информацию о трансферт-агента и оформителе ценных бумаг, о различных дивидендах и доходах, а также информацию, предоставление которой прописано в соглашении.

Организовывая торги и раскрывая информацию о других акциях и ценных бумагах, которые выпускаются в соответствии с текущим законодательством, фондовая биржа действует согласно принятому Положению "О требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг".

Прозрачность российского фондового рынка ценных бумаг зависит от информации, которая поступает от профессиональных посредников.