Анализ структуры и стоимости собственного капитала

Структура собственного капитала предприятия

Отправной точкой для лиц, интересующих эффективность деятельности организации, является собственный капитал.  Это то, что помогает анализировать финансовые и управленческие учеты. Дадим определение собственному капиталу.

Состав собственного капитала включает два основных аналитических аспекта:

• инвестированный капитал (то, что вкладывали собственники);
• накопленный капитал (то, что добавилось к вкладам собственников).

Рассмотрим каждый из них:

1. Инвестиционный капитал. В его состав входят номинальная стоимость простых, привилегированных акций и дополнительно оплачиваемый капитал (больше номинальной стоимости). В балансе российские компании указывают первую составляющую данного капитала в виде уставного, а вторую – в виде добавочного (в части полученного эмиссионного дохода).
2. Накопительный капитал состоит из статей, которые формируются за счет чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль).

Как мы уже сказали, собственный капитал считается важным элементом в оценке эффективной деятельности предприятия. Поэтому необходимо четкое разделение между инвестированным и накопленным капиталами, так как анализ их динамики и соотношения помогают в оценке работы организации. Например, увеличение накопленного капитала, говорит о возможности прироста средств, которые уже были вложены в активы, а также говорит о финансовой устойчивости. Данные статьи нужно рассматривать раздельно, так как в каждой прописаны правовые и другие ограничения предприятия в распоряжении собственными активами.

Особенности уставного капитала

В ГК РФ прописаны организации, которые имеют право на уставный капитал, например:

• АО (только данный вид организации может содержать капитал, разделенный на доли в виде акций, которые удовлетворяют имущественные права акционеров);
• ООО;
• общества с дополнительной ответственностью.

Другие же компании: полное товарищество, товарищество на вере,- обладают складочным капиталом, а уставным фондом – унитарные предприятия.

В бухгалтерском балансе представлена величина уставного капитала – совокупность вкладов (акций, паевые взносы, доли) учредителей предприятия.

В статье 25 ФЗ №208-ФЗ говориться: уставный капитал из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость обыкновенных акций должна быть одинакова. Во время формирования и регистрации общества они (акции) должны быть среди участников.

В статье 34 ФЗ №208-ФЗ говориться, что учрежденные акции должны быть оплачены в течение года после даты регистрации при условии, если в договоре не прописан меньший срок. В течение трех месяц должно быть оплачено не менее 50%.

Согласно постановлению Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 18 июня 2003 года № 03-30-пс эмиссия акции происходит в соответствии со Стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг.

После подписки на акции начинается процесс регистрации отчета о результатах выпуска акций. Эта процедура регистрируется и утверждается советом директоров и государством.

С юридической точки зрения, уставный капитал АО – это размер, определенный границами минимальной имущественной ответственности.

В статье «Уставный капитал» говориться о том, что сумма соответствует величине имущества в активе. Но стоит запомнить: между уставным капиталом и имуществом АО нельзя поставить знак «=». Уставный капитал – это величина активов и его долговых обязательств. В случае прекращения работы предприятия после возмещения долговых обязательств, уставный капитал распределяется между участниками АО. Иначе происходит, так называемое, «проедание», что отражается в виде убытков, а это говорит о том, что при ликвидации уставного капитала не хватит для полного удовлетворения акционеров.

В ГК РФ также говорится о том, что, если организация, а именно в форме АО,ООО,  после 2-годового и последующих годов, работает в убыток, т.е. стоимость чистых активов меньше уставного капитала, то она должна объявить и зарегистрировать данный процесс, тем самым заранее уведомляя кредиторов. После данного уведомления кредиторы вправе требовать досрочного удовлетворения. Момент прекращения работы организации наступает, когда чистые активы переходят минимальную черту, установленную законом.

Все изменения уставного капитала фиксируются в бухучете и отчете (после внесения изменений в учредительные документы).

Для того чтобы не уходить в убыток или выйти из него, участники организации могут увеличить уставный капитал. Такое решение применяется исключительно при общем собрании. В  состав источников повышения размера уставного капитала входят:

• средства участников или дополнительная эмиссия акций в АО;
• средства добавочного капитала;
• нераспределенная прибыль общества;
• конвертация облигаций в акции общества.

Решение по снижению уставного капитала применяют в соответствии с решением акционеров или в соответствии с ФЗ № 208-ФЗ. В пункте 1 статьи 29 ФЗ № 208-ФЗ говориться, что снижение уставного капитала происходит при условии уменьшения номинальной стоимости акций. Снижение уставного капитала без данного условия может происходить, но оно не должно превышать минимального размера капитала на дату регистрации изменений (прописано в статье 26 ФЗ №208-ФЗ). При уменьшении капитала таким путем происходит эмиссия новых акций. Решение о снижении уставного капитала принимается после общего собрания.

В пункте 4 статьи 35 ФЗ № 208-ФЗ говориться: если после истечении срока стоимость чистых активов оказывается меньше уставного капитала, то организация должна объявить об уменьшении уставного капитала.

Анализ структуры собственного капитала

Анализируя структуру уставного капитала, сначала оценивают полноту формирования, при этом могут выяснить, кто из руководителей не выполнил свои обязательства. Анализ данного капитала зависит от целей и проводится для выявления:

• собственных акций, выкупленных у акционеров;
• владельцев акций;
• неоплаченной доли капитала;
• и т.д.

Если в момент анализа какие-то активы не были внесены, то они фиксируются в активе баланса по одноименной статье.

Анализируя структуру пассивов  необходимо помнить, что суммы, которые зафиксированы по статье «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», указывают на преувеличение реальной величины собственного капитала и имущества предприятия, поэтому эти суммы необходимо исключать при учете.

Прежде чем начать анализировать уставный капитал, нужно выяснить, есть ли у организации собственные акции, выкупленные у акционеров, а также цели выкупа. В соответствии с ПБУ 19-02 данные акции к денежным вкладам организации не относятся. Они фиксируются в разделе III баланса в строке «Собственные акции, выкупленные у акционеров». Эти акции должны быть использованы в течение года, если этого это не происходит, то организация должна принять решение по уменьшению уставного капитала (прописано в ВЗ № 208-ФЗ). Понимание причин выкупа дает право на адекватную оценку изменений в денежных потоках предприятия.

Из всего вышесказанного можно сделать вывод: проводить анализ уставного капитала необходимо в соответствии с правами, привилегиями, ограничениями, касающиеся распределения капитала и выплаты дивидендов.

Теперь рассмотрим специфику добавочного капитала, но сначала дадим ему определение.

Его элементы:

• доход от эмиссий;
• источники финансирования в качестве бюджетных ассигнований;
• и т.д.

2 июля 2010 году вышел приказ Минфина РФ № 66 «О формах бухгалтерской отчетности организации» об изменение порядка фиксирования информации о величине и динамике добавочного капитала, который в силу вступил с отчета 2011 года. С этого момента существует две статьи:

• «Переоценка внеоборотных активов» (с переоценкой; после выбытия подлежат списанию в непокрытый убыток – ПБУ 6-01, ПБУ 14-2007);
• «Добавочный капитал» (без переоценки).

Формирование резервного капитала происходит путем соблюдения законодательства, учредительных документов, учетной политики организации.  Базис резерва – чистая прибыль. Резервный капитал необходим, так как рыночная экономика сурова. Этот капитал дает страховку в случае убытков, что дает защиту интересам третьих лиц в момент скудной прибыли.

По ГК РФ уставный капитал, после 2-х лет работы организации, не должен превышать величины чистых активов. Если это произошло, то необходимо уменьшить уставный капитал не меньше минимальной величины чистых активов.  Чем больше величина резервного капитала, тем она выше и у чистых активов, что дает больше гарантий на защиту от убытков.

Состав резервного капитала в ООО может учитывать:

• резервный фонд;
• другие фонды, которые соответствуют стандартам статьи 30 ФЗ от 8 января 1998 года №14-ФЗ «Об обществах и ограниченной ответственностью».

Состав резервного капитала в АО может учитывать:

• резервный фонд (согласно пункту 1 статьи 35 ФЗ № 208-ФЗ);
• специальный фонд акционирования работников (согласно пункту 2 статьи 35 ФЗ № 208-ФЗ и пункту 1 статьи 7 ФЗ от 19 июля 1998 года № 115-ФЗ «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)»);
• специальные фонды для выплаты дивидендов по привилегированным акциям (согласно пункту 2 статьи 42 ФЗ № 208-ФЗ);
• другие фонды, которые создаются согласно уставам общества, например, фонд на выкуп собственных акций по требованию акционеров (согласно статьям 75 и 76 ФЗ № 208-ФЗ).

Состав резервного капитала в унитарных организаций может учитывать:

• резервный фонд (согласно пункту 1 статьи 16 ФЗ от 14 ноября 2002 года № 161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях»);
• другие фонды (согласно пункту 2 статьи 16 ФХ № 161-ФЗ).

Резервный капитал может формироваться как добровольно, так и обязательно. Например, для АО и СП (совместные предприятия) формирование резервного капитала обязательно. Порядок создания не должен противоречить законодательству.  Минимальный размер данного капитала должен быть 5% (согласно ФЗ № 208-ФЗ). Организации АО для создания резервного капитала используют чистую прибыль. Добровольные резервные капиталы, создаваемые по учредительным документам и учетной политики предприятия, не зависят от организационно-правовой формы. 

Из этого следует, что резервные фонды регулируются законодательством, учредительными документами или учетной политикой. Принцип регулирования зависит от условий образования фонда: обязательное или добровольное. Соблюдение законов говорит о том, что у кредиторов есть гарантии, так как суммы, поступающие в резервный фонд, не могут быть распределены до прекращения работы компании. Частая ошибка руководителей заключается в том, что они думают. По их мнению, резервный фонд – это свободные денежные средства, которые можно брать до ликвидации организации, что не является таковым.

Учет о величинах резервного капитала является важной частью. При выявлении недостачи или вовсе отсутствия резервного капитала появляются риски. Они рассматриваются как фактор дополнительного риска вложения средств в компанию. Этот факт дает негативную оценку, которая влияет на мнение и последующие действия кредиторов.

Специфика нераспределенной прибыли

Нераспределенная прибыль состоит из части капитала держателей остаточных прав, которая была накоплена в результате невыплаты в качестве дивидендов прибыли, что является долговременным  внутренним источником денежных средств. С экономической точки зрения, данная прибыль относится к свободному резерву. Средства фонда и нераспределенная прибыль имеют определенное место в определенном имуществе или находятся в обороте. Их величины дают информацию о деятельности организации и о повышении активов за счет собственных средств.

Между величиной нераспределенной прибыли/убытка в отчетный период и суммой чистой прибыли/убытка отчетного периода можно поставить знак «=», т.е. прибыль/убыток после наложения налога:

• уменьшенной на сумму начисленных промежуточных дивидендов;
• увеличенной на сумму добавочного капитала от переоценки выбывших в отчетном периоде основных средств и нематериальных активов (согласно ПБУ 6-01 и ПБУ 14-2007);
• скорректированной на сумму увеличения уставного капитала за счет нераспределенной прибыли/ уменьшение уставного капитала при его доведении до величины чистых активов.

Если ошибки за предшествующий отчетный период по каким-то причинам не были внесены в бухгалтерский отчет, то согласно Положению по бухучету 22-2010 они фиксируются в записях счетах бухучета текущего периода. Главный счет – 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)». Это означает, что показатели величин «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» и «Чистая прибыль (убыток) отчетного периода», отраженные в  записи 2011 года с учетом ошибок за 2010 год, будут существенно отличаться друг от друга.

Когда приходит время анализа нераспределенной прибыли, необходимо оценить изменение ее размера в объеме собственного капитала. Если ее показатели снизились, то это говорит о падение эффективной деятельности организации и служит звонком для пристального внимания со стороны финансового менеджера или внешнего аналитика. При этом необходимо учитывать, что изменение величины зависит от учетной политики организации. Отсюда следует, что малейшее изменение в учетной политике, обязательно приведет к изменению динамики структуры собственного капитала предприятия. Этот факт обязывает организацию к добросовестному выполнению обязанностей, а при допущении изменении – учитывать их и корректировать результаты анализа.

Источником выплаты дивидендов считается прибыль после наложения налога. Данный факт прописан в ФЗ от 6 апреля 2004 года № 17-Фз «О внесении изменения в ст.42 ФЗ «Об акционерных обществах».  Чистая прибыль рассчитывается по данным отчета. Также могут выплачиваться дивиденды по привилегированным акциям определенных видов из специальных фондов. Решение по выплате дивидендов принимается общим собранием, при этом размер не должен противоречить рекомендованного количества советом директоров. Срок и порядок устанавливаются уставом общества или решением общего собрания. Если срок не определен, то максимальный срок составляет 60 дней со дня принятия решения. Рассмотрим аспекты, когда общество не имеет право принимать решения о выплате дивидендов по акциям (статья 43 ФЗ № 208-ФЗ):

• до полной оплаты уставного капитала;
• до выкупа акций;
• состояние банкротства в момент принятия решения;
•  стоимость чистых активов меньше стоимости собственного капитала и резервного фонда, а также превышение или уменьшение над номинальной стоимостью;
• другие случаи, указанные в ФЗ.

Вывод

При оценке состава собственного капитала необходимо определить, в какой части произошли изменения. Повышение собственного капитала за счет дополнительных вложений и за счет полученной чистой прибыли с точки зрения самофинансирования и наращивания активов характеризуются, по-разному.

Также необходимо отличать резервы чистой прибыли от оценочных резервов. Оценочные резервы создаются с целью покрытия убытка, например, резерв по сомнительным долгам.  Этим долгам должна соответствовать дебиторская задолженность. Одна часть задолженности списывается организацией, другая, скорее всего, будет взысканной и направленной на увеличение прибыли. Или резерв обесценение вложений в ценные бумаги. Создание резерва помогает уточнить балансовую оценку денежных вложений, а также помогает покрыть убытки и потери предприятия, которые образовались из-за снижения рыночной стоимости. Поступающие суммы в данный резерв считается расходами. Природа оценочных резервов может меняться, например, они могут быть скрытой прибылью компании. Создание оценочных резервов является обязательным условием, что прописано в ПБУ 5-01, ПБУ 7-98, ПБУ 8-2010, ПБУ 16-02, ПБУ 19-02 и т.д.

Приведем пример анализа состава и структуры собственного капитала ОАО «НЛМК» (табл.1)

Из таблицы можно сделать следующий вывод: в данном отчетном периоде структура собственного капитала стабильна. Наибольшую долю составляет нераспределенная прибыль – свыше $95\%$. Также мы наблюдаем общее увеличение собственного капитала.  Общая величина капитала по статьям «Добавочный капитал» и «Доходы будущих периодов» выросла на $23\hspace{0.17em}998\hspace{0.17em}490\hspace{0.17em}\mathrm{рублей}$.