Европейский валютный рынок

Турист едет на машине из Берлина в Рим, минуя Австрию и делая остановку во Франции. Ещё тридцать лет назад ему пришлось бы менять деньги на каждой границе: немецкие марки на австрийские шиллинги, шиллинги на итальянские лиры, а по пути ещё и на французские франки. На каждом обмене он терял бы часть суммы на комиссии и разнице курсов. Сегодня он проезжает всю дорогу с одной купюрой в кошельке — с евро. Одна валюта заменила добрый десяток конвертаций и стёрла денежные границы между странами. За этой простотой стоит огромная система — европейский валютный рынок и та архитектура, которую Европа выстраивала десятилетиями. Разберёмся, как всё это устроено.

Что такое валютный рынок

Начнём с главного понятия. Валютный рынок — это не просто «место, где меняют деньги». Это живая сеть отношений, которая никогда не спит.

Определение 1

Валютный рынок (currency market, Foreign exchange market) — это система устойчивых организационных и экономических отношений, возникающих при купле-продаже иностранной валюты, платёжных документов в инвалюте и при операциях по движению иностранного капитала.

Если сказать совсем просто, валютный рынок — это пространство, где валюта одной страны обменивается на валюту другой по определённому курсу. Но важно уловить одну тонкость: это не здание, не биржа и не сайт. Это именно сеть связей между тысячами участников — банками, компаниями, государствами, трейдерами, — разбросанными по всему свету. Они постоянно покупают и продают деньги друг у друга, и из этого непрерывного потока сделок и рождается курс валют.

Обратите внимание на слово «устойчивых» в определении. Речь идёт не о разовых обменах у обменного пункта, а о налаженных, повторяющихся отношениях с правилами, участниками и инструментами. Именно устойчивость превращает хаотичный обмен деньгами в полноценный рынок — со своими законами спроса и предложения, ценами и механизмами. Держите эту мысль в уме: валютный рынок живёт по тем же принципам, что и любой другой, только «товаром» на нём выступают сами деньги.

Как устроен валютный рынок: сегменты и уровни

Валютный рынок не однороден. Внутри него можно выделить несколько уровней, и понять их удобнее всего, двигаясь от самого крупного к более узкому.

Мировой и национальный рынки

Первое деление — по масштабу. Здесь два сегмента.

Мировой валютный рынок. На нём свободно обращаются валюты всех стран мира. Это глобальная арена, где встречаются доллар, евро, иена, фунт и сотни других денежных единиц.
Национальный валютный рынок. Здесь идёт конвертация иностранной валюты в национальную и обратно. Главным контрагентом на нём выступает Центральный банк страны — он задаёт правила и следит за курсом.

Биржевой и внебиржевой рынки

Мировой рынок, в свою очередь, распадается ещё на две части — по способу совершения сделок.

Биржевой рынок. Валюты и валютные инструменты обращаются прямо на бирже — со строгой организацией, учётом и регламентом. Всё под контролем, всё зафиксировано.
Внебиржевой рынок. Сделки идут напрямую между участниками, без биржи-посредника. Сюда входят межбанковский валютный рынок и знаменитый FOREX.

Пример 1

Разницу между биржевым и внебиржевым рынком легко представить на бытовом сравнении. Биржа — это как крупный сетевой магазин с кассами, ценниками и чеками: все покупки проходят через единую систему, каждая операция учтена. Внебиржевой рынок больше похож на прямую сделку между двумя людьми на объявлении «продам — куплю»: они договариваются напрямую, без магазина-посредника. Оба способа рабочие, просто у одного больше формальностей и прозрачности, а у другого — гибкости и скорости.

Срочный рынок

Есть и особый пласт — срочный валютный рынок. На нём торгуют не «прямо сейчас», а с расчётом на будущее: стороны договариваются об обмене валюты по заранее оговорённому курсу через определённый срок. Срочный рынок тоже бывает биржевым (например, фьючерсы) и внебиржевым (например, форварды).

Таким образом, в основе всей конструкции лежат валютные биржи и национальные банки стран. И ещё одна важная деталь: валютный рынок — самый ликвидный среди всех финансовых рынков. Деньги здесь можно купить и продать в любой момент и практически в любом объёме.

Черты современного валютного рынка

У сегодняшнего валютного рынка есть несколько ярких особенностей, которые отличают его от всех прочих. Разберём их по порядку.

Географическая децентрализация. У рынка нет единого центра, нет главного города или здания. Он раскинут по всей планете — от Токио до Нью-Йорка.
Круглосуточная работа. Рынок функционирует 24 часа в сутки. Когда закрываются торговые площадки в Азии, открываются европейские, а за ними — американские.
Независимость от одного участника. Рынок настолько огромен, что вряд ли зависит от какого-либо отдельно взятого игрока. Ни один банк, ни одно государство не способно в одиночку им управлять.
Высочайшая ликвидность. Как уже говорилось, валюту можно обменять мгновенно и в любом объёме.
Растущая унификация. Со временем валютные рынки становятся всё более единообразными — это прямое следствие глобализации мировой экономики.

Отдельного упоминания заслуживает FOREX — колоссальный по масштабам внебиржевой валютный рынок. Именно на нём сосредоточена наибольшая доля спекулятивных операций. Дневной оборот FOREX значительно превышает 5 триллионов долларов — и это ещё далеко не предел.

Задумайтесь, почему на FOREX так велика доля именно спекуляций. Дело в том, что подавляющее большинство сделок здесь совершается не ради реальной покупки товаров за границей, а ради заработка на колебаниях курса. Трейдеры покупают валюту дешевле в надежде продать дороже, и таких операций — миллионы в день. Отсюда и гигантские обороты: реальная торговля между странами — лишь малая часть этого потока, всё остальное — игра на разнице курсов.

Замечание 1

Стоит понять и то, почему круглосуточная работа так важна. Экономики разных стран живут в разных часовых поясах, и событие в одной точке мира — решение центробанка, политическая новость, скачок цен на нефть — мгновенно отзывается на курсах. Если бы рынок закрывался на ночь, участники не могли бы реагировать вовремя и теряли бы деньги на «разрывах». Непрерывность делает валютный рынок по-настоящему глобальным нервом, который чувствует любое изменение в реальном времени.

Европейская валютная система: зачем она понадобилась

Теперь перейдём к сердцу нашей темы. Европа — особый случай. Здесь на тесной территории соседствуют десятки стран с плотными торговыми связями, и до определённого момента у каждой была своя валюта с собственным, постоянно скачущим курсом. Эта нестабильность мешала торговле и инвестициям: сегодня контракт выгоден, а завтра из-за смены курса он приносит убыток. Именно эту проблему и взялась решить Европейская валютная система.

Европейская валютная система (ЕВС) — это региональная валютная система, созданная на территории ЕС для проведения валютных операций на европейском рынке. Она представляет собой современную мировую валютную систему и является подсистемой Ямайской валютной системы.

Главная цель ЕВС была ясной: обеспечить устойчивое соотношение курсов национальных валют европейских стран и тем самым стабилизировать их внешнеэкономические связи. Проще говоря, сделать так, чтобы соседи по Европе перестали страдать от постоянных валютных качелей.

«Европейская валютная змея» — первый шаг

Прежде чем появилась полноценная система, был подготовительный этап. С 1972 по 1979 год действовал режим совместного плавания валютных курсов стран ЕЭС, получивший образное название «Европейская валютная змея». Суть его в том, что курсы европейских валют могли колебаться друг относительно друга лишь в узком, строго очерченном коридоре — словно тело змеи, извивающееся, но не выходящее за пределы дозволенного русла.

Рождение ЕВС в 1979 году

В 1979 году по инициативе канцлера ФРГ Гельмута Шмидта и президента Франции Валери Жискар д'Эстена была создана Европейская валютная система. Перед ней ставили целый ряд задач:

создать условия для повышенной валютной стабильности внутри ЕС;
содействовать экономическому развитию стран ЕЭС;
стимулировать и углублять процессы евроинтеграции;
стать ключевым элементом стратегии роста стран-участниц;
оказать стабилизирующее воздействие на международные валютные и экономические отношения.

Три опоры Европейской валютной системы

Механизм действия ЕВС держался на трёх составляющих. Разберём каждую.

Специальная расчётная денежная единица — ЭКЮ. Это была условная валюта, служившая общей мерой и основой для расчётов между странами системы.
Механизм кредитования. Он позволял странам-участницам поддерживать друг друга финансово в трудные моменты.
Механизм интервенций и валютных курсов. С его помощью центробанки удерживали курсы валют в согласованных рамках, вмешиваясь в торги, когда курс грозил вырваться за пределы коридора.

Замечание 2

Особого внимания заслуживает ЭКЮ. Это ещё не были наличные деньги, которые можно подержать в руках, — скорее «виртуальная» расчётная единица, чья ценность складывалась из корзины национальных валют стран ЕЭС. ЭКЮ стал важнейшей репетицией будущего евро: европейцы на практике опробовали, каково это — иметь общую точку отсчёта для всех валют региона. Именно этот опыт позже позволил сделать решительный шаг к настоящей единой валюте.

Переход к евро: EMS-2 и рождение единой валюты

Опыт ЕВС оказался успешным, и Европа двинулась дальше. В 1999 году состоялся переход на новый уровень валютного союза — EMS-2. Именно тогда была введена единая валюта — евро, пришедшая на смену условному ЭКЮ и постепенно вытеснившая национальные деньги стран-участниц.

Управление евро взяла на себя Европейская система центральных банков (ЕСЦБ), во главе которой стоит Европейский центральный банк (ЕЦБ).