Понятие денежной массы и её измерение: агрегаты М0

Понятие денежной массы и её измерение

Представьте, что вы пытаетесь взвесить воду в реке. Она постоянно течёт, часть испаряется, часть впадает новыми ручьями — а измерить нужно. Примерно так же обстоит дело с деньгами в экономике. Их не пересчитать по купюрам: часть лежит наличными в кошельках, часть хранится на счетах, часть спрятана в срочных вкладах и ценных бумагах. И всё это надо как-то измерить — иначе государство не поймёт, хватает ли экономике денег или их избыток разгоняет цены. Разберёмся, что такое денежная масса и с помощью каких инструментов её измеряют.

Что такое денежная масса

Начнём с фундамента.

Определение 1

Денежная масса — это совокупность всех денежных средств в наличной и безналичной форме, которые выпущены и находятся в распоряжении граждан, организаций и государства.

Деньги — ключевой элемент рыночной экономики: через них непрерывно кружат доходы и расходы, товары и услуги. При этом деньги принимают самые разные обличья — особый товар, знак стоимости, запись на счёте, ценная бумага или иное благо. Если собрать все эти формы вместе, мы и получим денежную массу. А с точки зрения рынка денег она же выступает денежным предложением.

Денежные агрегаты: измеряем деньги по слоям

Просто сложить все деньги в одну кучу нельзя — они слишком разные по «подвижности». Поэтому экономисты придумали особый инструмент.

Определение 2

Денежный агрегат — это специфическая группировка ликвидных активов, которая используется для измерения денежной массы.

Каждая страна утверждает свои агрегаты законодательно, через центр эмиссии валюты. Ширина показателя различается: самый узкий применяют в Швейцарии, самый широкий — в Англии и Италии. Россия использует агрегаты, принятые в мировой практике, но со своей спецификой.

Главная логика — от самых «живых» денег к самым «спящим». В российской методике агрегаты складываются как матрёшка:

М0 — наличные деньги у населения плюс остатки наличных в кассах организаций;
М1 — это М0 плюс средства организаций на расчётных и текущих счетах и вклады до востребования;
М2 — это М1 плюс срочные вклады населения и организаций в коммерческих банках;
М3 — это М2 плюс облигации свободно обращающихся займов, сертификаты коммерческих банков и другое.

Каждый следующий слой шире предыдущего и менее ликвиден. Выбор агрегата зависит от цели: М0 показывает деньги вне банков, М1 измеряет платёжные средства, а М2 отражает функцию денег как средства накопления.

Пример 1

Возьмём один рубль в трёх разных состояниях. Купюра в кармане — это М0: тратится прямо сейчас. Тот же рубль на карте для повседневных трат — уже М1. А если он лежит на срочном вкладе под процент, куда без потерь не залезешь до конца срока, — это уже М2. Деньги одни и те же, но их готовность к трате разная — потому и агрегаты разные.

Американская методика устроена похоже, но чуть тоньше: там к М1 добавляют чековые вклады, а линейку венчает агрегат L — с казначейскими векселями, сберегательными облигациями и коммерческими бумагами. Сравнение показывает, что российские агрегаты в среднем менее ликвидны, чем зарубежные.

Замечание 1

Обратите внимание на любопытный показатель — коэффициент монетизации. Его считают так: делят агрегат М2 на объём ВВП страны. Он показывает, насколько экономика насыщена ликвидными активами, и напрямую связан с развитостью финансовой системы. У России этот коэффициент примерно вчетверо ниже, чем в развитых странах, — сигнал о том, что экономике не хватает «денежной крови» в обороте.

Денежная база: фундамент под массой

Помимо агрегатов, есть ещё один измеритель — денежная база. Её удобно представлять как несущий каркас, на котором держится вся денежная масса.

Денежную базу считают в двух объёмах. В узком смысле она включает наличные деньги в обращении и в кассах коммерческих банков, а также средства кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Центральном банке. В широком смысле к этому добавляются средства банков на депозитных и корреспондентских счетах в ЦБ, их вложения в облигации Центробанка и прочие обязательства ЦБ по операциям с банками в национальной валюте.

Темпы прироста денежной базы, а вслед за ней и денежной массы отражают динамику спроса и предложения на деньги. Колебания бывают резкими: в кризис рост замедляется до минимума, при восстановлении экономики — резко ускоряется.

Что влияет на денежную массу

Объём денег в экономике — не застывшая величина. На него давит целый ряд факторов, которые монетарным властям приходится держать в поле зрения:

инфляция — обесценивает деньги и меняет реальный объём массы;
экспорт и импорт — изменения их структуры и объёмов гонят потоки валюты между страной и мировым хозяйством туда и обратно;
процентные ставки на мировых рынках капитала — влияют на приток и отток денег;
золотовалютные резервы — их объём приходится контролировать и корректировать.

Пример 2

Допустим, страна резко нарастила экспорт нефти. В экономику хлынула иностранная валюта, банки конвертируют её в рубли — и денежная масса растёт. Если этот приток не уравновесить, лишние деньги начнут давить на цены. Именно поэтому центральный банк следит за экспортными потоками и вовремя подстраивает свою политику.

Соберём всё воедино.

Денежная масса — совокупность всех наличных и безналичных денег у граждан, бизнеса и государства; на рынке денег это денежное предложение.
Денежные агрегаты измеряют массу «по слоям» ликвидности: М0 (наличные), М1 (плюс текущие счета и вклады до востребования), М2 (плюс срочные вклады), М3 (плюс облигации и сертификаты).
Выбор агрегата зависит от цели: М0 — деньги вне банков, М1 — платёжные средства, М2 — накопления.
Коэффициент монетизации (М2 / ВВП) показывает насыщенность экономики деньгами; в России он примерно вчетверо ниже, чем в развитых странах.
Денежная база — фундамент под массой; считается в узком и широком смысле.
На денежную массу влияют инфляция, потоки экспорта и импорта, мировые процентные ставки и золотовалютные резервы.

Главный вывод прост: деньги в экономике невозможно просто пересчитать — их измеряют слоями, от самых ликвидных к самым «спящим». Понимая, что стоит за агрегатами М0–М3 и денежной базой, вы куда яснее читаете новости о денежно-кредитной политике и видите, здорова ли финансовая система страны.