Фондовая биржа и её функции: сердце вторичного рынка ценных бумаг

Ценные бумаги и их природа

Разговор о фондовой бирже стоит начать с понятия, которое породило и сам фондовый рынок, и биржу как его институт, - с ценных бумаг. Именно их появление сделало возможным всё дальнейшее развитие финансового обращения.

Корни этих инструментов уходят в глубь веков. Их прообразы встречались ещё в античную эпоху - в виде рекомендательных писем, которыми обменивались купцы, и в форме долговых расписок. Позднее, вместе с расцветом средневековой торговли, подобных документов появилось великое множество и самых разных видов. Окончательно же категория ценных бумаг как самостоятельный класс финансовых документов сложилась тогда, когда начал формироваться акционерный капитал.

Действующее законодательство предъявляет к ценным бумагам ряд требований. Они должны:

• быть обращаемыми и доступными для гражданского оборота;
• отвечать определённым стандартам, то есть иметь установленный образец и обязательные реквизиты;
• признаваться государством и подлежать регулированию;
• обладать ликвидностью;
• отражать имущественное право;
• свободно продаваться и покупаться на соответствующем рынке;
• не нуждаться в дополнительном подтверждении своей достоверности.

Сегодня к этой категории причисляют акции предприятий и акционерных обществ, облигации государств, государственных и частных компаний, банковские чеки, аккредитивы, а также выигравшие лотерейные билеты. Обращение всех этих документов регулируется законодательством государства с опорой на международные соглашения и рекомендации. Ценные бумаги способны выполнять роль средства накопления и использоваться как средство платежа. Наибольшее распространение в наши дни получили именно акции и облигации: благодаря им временно свободные деньги мобилизуются и направляются в самые перспективные и актуальные отрасли либо на финансирование значимых государственных и общественных программ.

Владельцы бумаг здесь выступают инвесторами или кредиторами, а те, кто выпустил или продал такие документы, оказываются в положении заёмщиков. По завершении оговорённого срока последние обязаны выплатить держателям определённую сумму - проценты, дивиденды, номинальную стоимость бумаги и тому подобное.

Фондовый рынок и биржа

Поскольку в ценных бумагах заключены определённые имущественные права, они обладают рыночной ценностью и, значит, могут становиться объектом купли-продажи. А это, в свою очередь, предполагает существование специализированной площадки для их обращения.

Его назначение состоит в том, чтобы улучшать условия для движения инвестиционного капитала и повышать эффективность распределения вложений между отраслями и производствами. По форме обращающегося товара фондовый рынок делится на первичный и вторичный. На первичном инвесторам предлагаются впервые выпущенные бумаги, причём их распределение бывает открытым, то есть в свободной продаже, либо закрытым - по подписке или среди ограниченного круга лиц. На вторичном же обращаются бумаги, выпущенные ранее, - здесь происходит их перепродажа.

Ключевым элементом, а по сути сердцевиной вторичного фондового рынка, служит фондовая биржа. Под биржей вообще понимают организационно оформленное место, где заключаются сделки по купле-продаже конкретных товаров и услуг.

Подобно другим биржам, фондовые могут создаваться и работать как государственные или как акционерные учреждения. Состав их членов различается: где-то это исключительно частные лица, как на Нью-Йоркской фондовой бирже, а где-то - крупные финансовые организации, как на Токийской и Лондонской. Функционируют такие площадки в качестве саморегулирующихся организаций, действующих на началах биржевого самоуправления.

Функции и задачи фондовой биржи

Единого перечня функций биржи в экономической теории не существует - у разных авторов встречаются разные трактовки. Часть исследователей выделяет четыре ведущие функции:

• посредническую;
• индикативную;
• регуляторную;
• контрольную.

Посредническая функция сводится к созданию всесторонних условий для эмитентов, инвесторов и посредников, чтобы те могли организовывать и проводить торговые операции с бумагами. Индикативная предполагает определение стоимости ценных бумаг и оценку их привлекательности для инвесторов. Регуляторная состоит в организации самой торговли и её упорядочении. Наконец, контрольная функция обеспечивает достоверность курса бумаг и надёжность биржевых торгов.

Выступая полноправным участником рынка ценных бумаг, биржа выполняет и более конкретный набор функций:

• предоставляет площадку для фондового рынка;
• устанавливает равновесную рыночную цену бумаг;
• аккумулирует временно свободные денежные средства;
• обеспечивает гласность, открытость и информационное сопровождение торгов;
• гарантирует исполнение биржевых сделок;
• вырабатывает стандарты биржевых операций и кодекс поведения своих членов;
• формирует механизм разрешения спорных ситуаций в биржевой деятельности.

Круг задач биржи не менее обширен. Она проверяет качество и надёжность выставляемых бумаг и организует торги фондовым товаром. Вдобавок к этому на неё возлагается установление текущей рыночной цены предлагаемых бумаг и её последующее регулирование. Отдельного внимания заслуживают задачи по обеспечению сохранности, учёту и регистрации ценных бумаг, выставленных на продажу.

Биржа призвана не только применять уже сложившиеся приёмы работы, но и разрабатывать новые методы деятельности на фондовом рынке, совершенствуя прежние и повышая общую культуру мировой биржевой торговли. В конечном счёте важнейшая её задача - обеспечить выполнение всех перечисленных общих функций.