Валютный форвард

Понятие валютного форварда

Форвард — это договор, по которому продавец берёт на себя обязательство в оговорённый в соглашении срок передать покупателю товар либо исполнить иное денежное обязательство, а покупатель, в свою очередь, обязуется этот товар принять и оплатить.

Форвардный контракт относится к срочным контрактам, обязательным для исполнения: продавец и покупатель договариваются о поставке товара определённого количества и качества или валюты на заданную дату в будущем. Уже в момент заключения сделки фиксируют цену товара, курс валют и прочие условия.

В отличие от фьючерсных сделок, форвардные не имеют стандартизированной формы.

Перечислим характерные черты форвардных контрактов:

• они обладают обязательной силой и не обращаются на рынке;
• их составляют с учётом конкретных запросов клиента, и обязательной отчётности они не подлежат;
• в ходе переговоров стороны определяют размер контракта, качество поставляемого товара, а также место и время поставки.

Форвардные контракты бывают следующих видов:

• расчётные — те, что не завершаются поставкой основного актива;
• поставочные — те, что оканчиваются поставкой основного актива и оплатой согласно условиям сделки.

Внебиржевая сделка срочного типа относится к поставочному форварду.

Отдельно выделяют и форвард с открытой датой — то есть такой, по которому дата расчётов не установлена.

Валютный форвард

Форвардный валютный рынок носит децентрализованный характер. Коммерческие банки как участники валютных форвардных соглашений заключают сделки либо через посредников, либо напрямую друг с другом.

К чертам валютного форварда относятся: 

• отсутствие стандартной формы контракта;
• фиксация курса сделки в момент её заключения; поставка валюты осуществляется по прошествии заданного срока;

* при заключении сделки не переводятся ни задатки, ни какие-либо иные суммы.

Сроки расчёта могут быть стандартными и нестандартными. К стандартным относятся неделя, месяц, год, а также сочетание этих периодов. Нестандартными же считаются любые сроки, которые не совпадают с обычной датой валютирования.

Основные цели, ради которых заключают форвардные валютные контракты, — это получение прибыли и страхование валютных рисков.

Валютные форварды распадаются на две группы: форварды с полной ставкой и расчётные контракты.

Форвард с полной ставкой — это срочная сделка, по которой продавец обязуется в закреплённый соглашением срок поставить покупателю конкретную сумму одной валюты в обмен на другую по курсу, зафиксированному ещё при заключении сделки.

Расчётным форвардным контрактом называют срочную сделку, которая складывается из трёх действий:

1. Покупки/продажи некоторой суммы валюты в определённый срок и по курсу, установленному в момент сделки.
2. Продажи/покупки той же самой суммы в момент исполнения сделки по курсу, порядок определения которого согласовывают при её заключении.
3. Зачёта встречных финансовых требований, возникающих при исполнении срочной и встречной сделок.

Валютный форвард исполняется по форвардному курсу.

В основе форвардного курса лежит курс спот, который котируют с учётом форвардной маржи.

F(K)=S(K)±FM

Здесь F(K) — форвардный курс, S(K) — спот-курс на момент заключения сделки, FM — форвардная маржа.

Форвардную маржу рассчитывают, принимая во внимание процентные ставки по котируемой и базовой валюте.

Форвардная маржа может быть:

• паритетной (форвардный курс совпадает со спот-курсом);
• премиальной (форвардный курс превышает спот-курс);
• дисконтной (форвардный курс ниже спот-курса).

Форвардный курс оказывается выше спот-курса тогда, когда процентная ставка по базовой валюте ниже, чем ставка по котируемой валюте. Отсюда следует, что валюта с высокой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с дисконтом, а валюта с более низкой ставкой — с премией.

Особенности валютных форвардов и их отличия от фьючерсного контракта

К специфическим особенностям валютных форвардов относятся:

• обязательный и необращающийся характер контракта;
• обязательное согласование сторонами размера, времени и места поставки, а также качества актива;
• отсутствие необходимости в обязательной отчётности по такому контракту;
• чётко закреплённая цена на определённую дату, что и служит главным преимуществом;
• невозможность ни для одной из сторон отказаться от исполнения обязательств по контракту, что оборачивается главным недостатком подобных сделок.

Фьючерсный контракт, в противоположность форвардному, представляет собой стандартное соглашение двух субъектов, где один обязуется поставить актив на заданную дату, а второй — его приобрести. Фьючерс относится к биржевым инструментам, торгуется на бирже, а порядок проведения таких сделок регламентируют биржевые правила.

Назовём и другие различия между форвардами и фьючерсами:

• при форвардной сделке объёмы поставки стороны устанавливают сами, тогда как при фьючерсной объём контракта задаёт биржа, а стороны лишь торгуют определённым числом контрактов;
• форварды позволяют торговать активами вне зависимости от их качества, а во фьючерсных контрактах качество активов определяет биржа;
• ликвидность форварда ограничена, тогда как фьючерсы считаются высоколиквидными, хотя этот показатель и зависит от базового актива.