Долевые ценные бумаги: экономическая природа акций и их место в структуре фондового рынка

Экономическая природа акций и их место в структуре фондового рынка

Фундаментом экономической системы каждого государства выступает воспроизводственный процесс, а обеспечивать встречное движение денежных потоков призван финансовый рынок, через который реализуется главная задача любой хозяйственной деятельности - получение прибыли. В составе этого оборота выделяется фондовый рынок: его роль сводится к сосредоточению и централизации денежных ресурсов, которые накапливаются как ради интересов конкретных участников, так и для потребностей самой рыночной среды. Складывается данный сегмент на почве отношений, возникающих при выпуске и обмене ценных бумаг.

Наряду с общими задачами рынок выполняет и специфические. Прежде всего он вовлекает в оборот незадействованные денежные и финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов, открывая им путь к дополнительному доходу. Помимо этого, он восполняет дефицит финансов, испытываемый реальным сектором: как правило, нужный объём средств и капитала предприятие черпает из собственных резервов и полученной прибыли, а недостающую часть покрывает ссудным капиталом и вложениями в эмиссионные бумаги и другие фондовые инструменты.

В качестве объекта рыночных отношений выступает ценная бумага - документ строгого учёта и отчётности, подтверждающий право владения определённого субъекта. Именно свойства, присущие фондовым инструментам, положены в основу классификации рынков. Например, первичный рынок обслуживает размещение вновь выпущенных бумаг по их номинальной цене, тогда как на вторичном ведётся оживлённый обмен инструментами, которые были эмитированы ранее и уже участвовали в обороте.

Ещё одним основанием для разграничения служит степень регулирования. Регулируемые площадки предъявляют к участникам жёсткие требования и вместе с тем обеспечивают защиту прав каждой стороны сделки; на нерегулируемых площадках взаимодействие непосредственных держателей бумаг строится исключительно на договорных началах. При проведении торгов на бирже рынок называют биржевым, а если сделки заключаются через сторонние площадки, включая интернет-пространство, говорят о небиржевом сегменте.

Насколько рынок окажется притягательным для инвестирования, зависит от совокупности условий: разумной нормы доходности, соразмерного уровня рисков и открытого доступа к услугам профессиональных участников. Только сочетание перечисленных обстоятельств превращает вложения в обоснованное решение.

Основания классификации фондовых инструментов

По мере развития рынка возникло немало разновидностей ценных бумаг, а их разбивка на группы строится на присущих им признаках. Если ориентироваться на срок исполнения, инструменты подразделяют на отзывные, бессрочные, средне- и краткосрочные. По характеру выпуска выделяют эмиссионные и неэмиссионные бумаги, по вовлечённости в оборот - обращаемые и необращаемые, а по способу фиксации - документарные и бездокументарные.

В хозяйственной практике наибольшее распространение получили следующие типы фондовых инструментов:

• Депозитарные и сберегательные сертификаты гарантируют держателю возврат средств, помещённых на счета банков и прочих финансовых организаций, с начислением процентов за пользование деньгами.
• Облигация служит долговым обязательством частного либо государственного происхождения и описывает заёмные отношения между покупателем и эмитентом; доход по ней исчисляется исходя из размера купона или из разрыва между номинальной и рыночной стоимостью.
• Вексель выступает долговым обязательством строгой отчётности; при соответствующем изначальном условии он допускает переход от одного держателя к другому, а в самом документе указываются срок погашения, сумма и плательщик.
• Акции причисляются к эмиссионным бумагам и закрепляют за держателем право на часть прибыли, на участие в управлении либо на долю средств, полученных при ликвидации предприятия.

Что причисляют к долевым ценным бумагам

Центральное место среди долевых инструментов занимает акция. Этот документ удостоверяет право держателя на часть имущества эмитента и даёт возможность распоряжаться такой долей по сложившейся рыночной цене. По своей сути акции свидетельствуют об участии владельца в уставном капитале предприятия, что и наделяет его определённой совокупностью прав. Наряду с самими акциями в категорию долевых ценных бумаг включают сертификаты держателей долей в пенсионных инвестиционных фондах.

Как эмиссионный инструмент, акция обладает бессрочной природой: её обращение завершается только в случае ликвидации выпустившей её компании. Подобные бумаги делятся на простые и привилегированные, причём общий объём эмиссии равняется уставному капиталу организации. За каждым акционером признаётся право распоряжаться частью принадлежащего ему имущества, а также включаться в управление и контроль в объёме, отвечающем его доле.

Начисление дивидендов ведётся с установленной регулярностью, а их размер обусловлен тем, насколько результативной была хозяйственная деятельность компании за учётный период. Держатель акций наделён правом истребовать нужные сведения об экономическом положении предприятия-эмитента, который, со своей стороны, ежегодно обязан обнародовать данные о своём состоянии в надлежащих информационных источниках.

В противоположность обладателям простых бумаг, владельцы привилегированных акций не допускаются к управлению компанией. В качестве компенсации им предоставляется преимущественное право при разделе средств, вырученных от реализации предприятия в ситуации его ликвидации.

В рамках привилегированных акций традиционно различают несколько типов:

1. Кумулятивные - объявление размера дивидендов по ним не производится, однако выплата переносится на последующие периоды.
2. Некумулятивные - обеспечивают право на дивиденды за отчётный период, но их выплата не должна быть объявленной.
3. Конвертируемые - подлежат обмену на простые бумаги по цене, согласованной заблаговременно.

Неодинаков и механизм начисления дохода: здесь используются плавающий курс, фиксированная ставка либо гарантированная выплата. Столь широкий выбор вариантов даёт эмитенту возможность гибко приспосабливать условия к своей финансовой политике, а инвестору - подбирать оптимальное соотношение доходности и надёжности на фондовом рынке.