Процентный своп: характеристики, виды и условия сделки

Процентный своп и его характеристики

Чаще всего одна из сторон платит проценты по фиксированной ставке, а получает — по плавающей. Выходит, что в заранее оговорённый день (или дни, если по условиям свопа платежами обмениваются через определённые промежутки в течение всего срока контракта) одна сторона перечисляет другой платёж, рассчитанный по фиксированной процентной ставке, а в обмен получает платёж, исчисленный уже по плавающей ставке. На практике же такие выплаты неттингуются, и одна из сторон переводит лишь разницу между указанными платежами.

Процентные свопы бывают следующими:

• обмен платежа с фиксированной ставкой на платёж с плавающей процентной ставкой;
• обмен платежа с фиксированной ставкой на платёж с фиксированной процентной ставкой;
• обмен платежа с плавающей ставкой на платёж с плавающей процентной ставкой.

Стандартизированной разновидностью процентного свопа выступает соглашение о будущей процентной ставке.

К процентным свопам обычно прибегают при хеджировании (страховании) операций как с активами, так и с пассивами — чтобы взаимно перевести фиксированные ставки в плавающие. Инструменты эти достаточно популярны и отличаются высокой ликвидностью, а потому находят применение и в спекулятивных операциях.

Своп открывает двум сторонам возможность обменяться обязательствами: перевести твердопроцентные (фиксированные) обязательства в обязательства с плавающей ставкой и наоборот. Такая необходимость возникает, например, когда компания, выпустившая твердопроцентное обязательство, ждёт заметного снижения процентных ставок в дальнейшем. Обменяв фиксированный процент на плавающий, она сумеет снять с себя часть финансовой нагрузки по основному долгу. И напротив, компания, выпустившая обязательство под плавающую ставку и предвидящая её рост, способна уберечься от увеличения выплат по долгу, обменяв плавающий процент на фиксированный.

Процентному свопу присущи такие черты:

• обмен процентными платежами, величину которых определяют по различным формулам, отталкиваясь от условной суммы соглашения;
• это не обмен основными услугами, ведь участники операции не выдают друг другу кредитов и не занимают средств;
• встречные процентные платежи, как правило, зачитываются, а выплачивается лишь их разница;
• своп не затрагивает депозит или базовый заём, оставаясь самостоятельной сделкой.

Виды процентных свопов

Процентный своп даёт возможность перевести один тип процентного обязательства в другой. При этом участники сделки могут менять процентные обязательства сообразно своим потребностям в конкретных рыночных условиях, сокращать затраты по займу, страховаться от будущих сдвигов процентных ставок, а в отдельных случаях даже обеспечивать себе определённую прибыль.

По мере становления вторичного рынка процентных свопов его участники получают возможность входить в своп и выходить из него, а также прибегать к услугам посредников — поэтому своп всё увереннее превращается в один из наиболее ликвидных видов обязательств.

Разберём отдельные виды процентных свопов.

Подобранный своп, или своп с посредником. Хотя участники процентного свопа могут договариваться о сделке и напрямую, чаще всего её проводят при участии посредников. Посредник связывает участников сделки через отдельные, но параллельные соглашения по процентному свопу, заключаемые с каждой из сторон. Он организует сделку, а нередко обеспечивает и её кредитную поддержку, и конфиденциальность своих клиентов. В роли посредников обычно выступают коммерческие и инвестиционные банки, а также прочие участники этого рынка — промышленные, финансовые, коммерческие компании и так далее.

Своп с нулевым купоном. В отличие от обычного процентного свопа, где каждая сторона периодически перечисляет суммы другой стороне, здесь купонные платежи по плавающей ставке производятся регулярно на протяжении всего срока свопа, а по фиксированной ставке платёж делается лишь однажды — в день завершения соглашения.

Своп с плавающей ставки на плавающую. При таком варианте каждая сторона платит по плавающей процентной ставке. Форма эта выгодна тогда, когда есть разница между рынками разных плавающих ставок.

Помимо перечисленных, встречаются свопы с предварительной и обратной премией, а также форвардные и пролонгируемые.

Условия, требующие согласования при сделке по процентному свопу

Заключая договор о процентном свопе, стороны согласовывают следующие позиции:

• дату вступления соглашения в силу — то есть день, с которого начинают начисляться проценты по каждой стороне свопа;
• дату завершения сделки — срок окончания контракта либо дату последнего процентного платежа;
• условную сумму, от которой отталкиваются при расчёте процентных платежей для обеих сторон;
• получателя и плательщика фиксированной процентной ставки;
• основу для расчёта процентной ставки, куда входят элементы исчисления процентных выплат: ставка-ориентир (например, LIBOR), платёжный период и дата, а также принятое для расчётов количество дней в году;
• размер комиссии за организацию сделки.

Соглашение о процентном свопе несёт в себе процентные и кредитные риски, поскольку рыночные ставки не остаются неизменными.