Управление портфельными инвестициями: принципы формирования и стили управления

Понятие фондового рынка, его функции

Именно финансовая система обеспечивает функционирование всех стадий общественного воспроизводства. За движение денежных средств и капитала отвечает финансовый рынок, а одной из его составных частей выступает рынок ценных бумаг. Складывается он вокруг выпуска и обращения фондовых инструментов и решает при этом целый ряд задач — как общерыночных, так и сугубо специфических. К числу важнейших функций фондового рынка принято относить:

• Стимулирование инвестиционной активности хозяйствующих субъектов.
• Накопление денежных средств и капитала.
• Перераспределение финансов сообразно потребностям рынка.
• Покрытие дефицита средств в производственном секторе.
• Формирование непроизводственной доли прибыли.

Становление рынка и появление разнообразных видов ценных бумаг растянулось на несколько столетий. За этот срок сформировались различные типы отношений, по которым и классифицируют рынки. Вновь выпущенные бумаги обращаются на первичном рынке по номиналу. Для вторичного рынка характерна куда более активная торговля бумагами по их рыночной цене. Организованный рынок отличает следование законам и установленным нормам: здесь открыт доступ к услугам профессиональных участников, а исполнение обязательств всеми сторонами сделки подкреплено гарантиями. В основе же неорганизованного рынка лежат договорные отношения непосредственно между владельцами ценных бумаг — как правило, теми субъектами, которые не прошли отбор на организованный рынок.

Принципы формирования портфельных инвестиций

Сегодня участники фондового рынка чаще всего обращаются к инвестиционному портфелю. По своей сути это набор фондовых инструментов, дающий владельцу возможность достигать конкретных экономических целей. Инвестиционный портфель составляют ради того, чтобы:

1. Заложить предпосылки для получения дохода в будущем.
2. Нарастить капитал через вложения в развивающиеся проекты.
3. Поэтапно уменьшать инвестиционные риски.
4. Обеспечить ликвидность — то есть быстрый и по возможности безубыточный обмен фондовых инструментов на деньги.

Чтобы портфельные инвестиции приносили прибыль, при их формировании стоит опираться на ряд принципов. Портфель обязан отвечать инвестиционным целям и стратегии субъекта, а планирование — охватывать как среднесрочную, так и долгосрочную перспективу. Вместе с тем портфель должен соотноситься с теми ресурсами, которыми располагает субъект: структура затрат на его создание должна быть оправданной, не наносить заметного ущерба основной деятельности и в итоге окупаться. Немаловажно выдержать и принцип соответствия дохода уровню риска — портфель как раз и создаётся для того, чтобы уравновесить эти две взаимозависимые величины. А диверсификация помогает сохранять относительную устойчивость портфеля даже тогда, когда часть вложений оборачивается потерями.

Управление портфельными инвестициями

Управление портфельными инвестициями означает прохождение всех этапов — от предварительного анализа, постановки целей и выбора стратегии до подбора объектов вложений, самого формирования портфеля и последующей реализации стратегических задач. Разберём каждый этап подробнее:

1. Определение целей и задач инвестора.
2. Использование фундаментального и технического анализа, чтобы выявить наиболее выгодные для вложений фондовые инструменты. Фундаментальный анализ помогает изучить факторы внешней среды, влияющие на доходность активов; он проникает в суть процессов внутри рынка и тем самым позволяет прогнозировать его дальнейшее развитие. Технический анализ, в свою очередь, даёт оценку непосредственно самим фондовым инструментам и помогает понять соотношение спроса и предложения. Как правило, специалисты по техническому анализу отслеживают поведение участников биржи, котировки инструментов и тому подобное.
3. Формируя портфель, учитывают несколько основополагающих факторов: тип будущего портфеля, допустимые границы риска, ожидаемый уровень его доходности и масштабы диверсификации. Во внимание принимают и предстоящие налоговые платежи.
4. Анализ уже сформированного портфеля. Экономическая конъюнктура не стоит на месте, и ревизия позволяет подстроить портфель под запросы рынка. По сути, она сводится к проверке того, насколько фондовые инструменты по-прежнему соответствуют стратегическим целям с учётом текущей ситуации на рынке и её тенденций. Бумаги продают в тех случаях, когда они не принесли дохода, уже выполнили отведённую им роль либо когда портфель пересматривают в пользу более выгодного вложения.
5. Общая оценка эффективности портфельных инвестиций.

Управлять портфелем владелец может по-разному. Так, активный стиль требует умения предугадывать движение рынка и определять момент, когда продажа или покупка активов принесёт наибольшую выгоду. Такой подход подразумевает, что бумаги находятся в портфеле лишь временно, а значит, его состав пересматривают довольно часто. Обычно активное управление поручают профессиональным участникам отношений — тем, кто уже имеет опыт работы на фондовом рынке и не питает завышенных ожиданий относительно будущей доходности портфеля.

Пассивное управление, напротив, предполагает создание надёжного портфеля на длительный срок. Бумаги здесь приобретают именно для хранения. Такой принцип оказывается оптимальным на развитом и активно работающем рынке ценных бумаг.